今年，境內外資本市場掀起了一股教育公司上市的浪潮，在剛過去的10月20日，「少兒英語培訓機構」瑞思學科英語在納斯達克敲鐘上市，在線教育業務為其增色不少。再往前，在線外教英語品牌VIPKID宣布獲得了2億美元D輪融資，猿題庫融資額達到1.2億美元，在線教育領域相關公司的單筆融資額不斷刷新紀錄。業界人士紛紛感嘆，在線教育又迎來了風口。
理性回歸，再掀投資高潮
2014年以來，在線教育一直很火，只是2014年、2015年，大家都在搶佔入口，不少投資者都是盲目投資，推高了企業的估值，2016年相對來說投資比較謹慎。如今，經過兩三年的沉澱，資本再一次蜂擁而至。根據GET大會上發布的《2017年教育行業藍皮書》，2017年，教育資本市場愈發活躍。2017年前8個月，一級市場教育行業的總融資額達96.4億元，公布金額的融資案例156起；和去年同期的58.1億元相比增長66%，融資案例增加68%。其中，最受青睞的K12（指幼兒園、小學、初中、高中階段）領域，融資金額雖不及2015年融資創業潮時55.3億元的瘋狂，但相較去年的30億元，仍增長了4.3億元。但與2014年投資風口不同的是，資本的選擇更加理性，更傾向於成熟型項目。
數據顯示，2016年在線教育市場規模達到1560.2億元，同比增長27.3%；在線教育用戶規模達到9001萬人，同比增長23%。預計2018年在線教育市場規模將突破2000億。根據IT桔子的創投數據，截至10月16日，2017年度在線教育領域公開的融資次數超過150筆，累計融資額超過80億元人民幣。但從融資具體情況來分析，資金規模較大的融資更加偏向中後期成熟項目，早期項目的融資筆數雖然多，但項目分散，金額不高。數據顯示，2017年第三季度的69起早期融資，披露的融資總金額為18.42億元。而中期融資階段（B、B+、C、C+輪）的案例有16起，披露的融資總金額為22.96億元，後期階段（D輪以後及併購）的案例共4起，金額卻達到了22.03億元。
想很豐滿，現實很骨感
在線教育的盛宴背後，是骨感的盈利現狀。央視財經提供的調查數據顯示，截至2016年底，在線教育相關企業累計達到400多家，其中70%的企業面臨虧損的窘境，10%的公司能夠持平，能夠盈利的僅佔5%，甚至有15%的企業瀕臨倒閉，小馬過河就是其中的一個典型。今年3月，明星在線教育機構小馬過河進行了破產清算，此前還被曝出拖欠員工工資、強制員工停薪留職的消息。
令人唏噓的是，小馬過河曾在2014年趕上了第一波互聯網教育紅利，年收入達1.6億元。而且，它還獲得過多個知名投資機構的投資，包括老虎基金、順為資本等。
然而，就在在線教育爆發時，小馬過河卻遭遇了"水逆"。將資源和重心全面轉移到互聯網上之後，小馬過河開始了大量的廣告投放，僅在百度的投放就佔到其營收的三分之一。而且，為了迎合互聯網的低價特點，平台還推出了一系列低價課程。自此，小馬過河的獲客成本急劇增高，產品利潤下降，虧損也在加重。最終，小馬過河難逃死亡命運。而業內普遍認為，小馬過河不會是最後一個關停業務的在線教育平台。
拓展產業生態鏈的痛點
作為一類新興的子行業，在線教育在教育大行業的細分里尚未形成獨立的門類，但正在市場上漸漸形成規模，新三板市場似乎是這類企業時下最熱衷的選擇。數據顯示，新三板上在線教育相關企業達35家，產品主要集中在幼兒教育、K12、職業教育等賽道上。其中18家公司掛牌以來獲得過融資，總融資額達10億元。
然而尷尬的是，對於大部分規模小、無盈利的在線教育類企業，掛牌新三板似乎並未對其處境有明顯的改善。公開數據顯示，華圖教育2015年13.58億元的營業收入中，網路培訓收入僅佔2.88%；文都教育2015年 1.17億元的收入里，網路培訓僅佔19.48%。很多在線教育類掛牌企業的人士毫不避諱的承認，掛牌新三板之後並未出現境況的明顯改善，甚至「比以前更窮了」。
目前在線教育類企業的當務之急，是明晰自身未來的發展定位，「是做平台還是做產品」，而後有針對性地在行業初創階段進行借力發展，尤其是如何展示企業、吸引投資機構，以藉助資本市場的力量解決時下首當其衝的融資問題。不少在線教育類的掛牌企業似乎也意識到產業鏈布局對於自身改善生存發展環境的必要性。不少投資機構已經開始整合所投的教育類企業以「佔領賽道」，還有部分三板企業已進軍海外尋求合作，以壯大規模佔領市場。
綜合來看，2017年是在線教育去偽存真，實現綜合整體發展的一年。但是和打車、購物等其它被互聯網改造的行業不同，在線教育的市場教育成本不僅僅是一個教學方法的推廣問題，還牽扯到教育的方方面面，而這註定會是一個長期而又緩慢的過程，而這僅憑互聯網思維的一腔熱血是難以實現的。