2018年1月30日，摩比發展（00947）發布盈利預警公告，稱預期2017年度公司綜合純利同比減少超過80%，不排除虧損可能性。
摩比發展披露業績下滑的原因：
圖片來源：摩比發展公告
摩比發展凈利潤暴跌原因包括有項目未確認為收入，市場競爭激烈導致毛利率下跌，費用特別是研發費用的大幅增加以及存貨減值的增加，其中影響最大的主要為前兩個原因。智通財經APP了解到，2017年上半年，摩比發展的毛利同比下滑了29%，毛利率由去年同期的23.2%下滑至22.5%。
實際上，從事基站天線業務的企業，2017年業績貌似都不怎麼好，比如在2017年上半年，京信通信的收入下滑了12.17%，凈利潤下滑了16.27%，該公司毛利同比也下滑18%，毛利率由30.1%下滑至28.3%。雖然京信通信未披露2017年業績預告，但根據同行的業績表現以及該公司上半年的業績情況看，公司年度業績（收入和凈利潤）大概率也會下滑。
那麼，摩比發展以及京信通信等基站天線行業是否還有投資機會呢？
一、參與者的業績對比
基站天線與光纖光纜網路通信設備供應商，市場需求端主要為網路運營商，而中國移動、中國聯通和中國電信是中國網路運營商的三巨頭，基本瓜分了整個網路運營市場。因此這些設備提供商，特別是基站天線對三大運營商的依賴程度很高，三大運營商的經營需求對這些設備公司的業績及經營的影響很大。
智通財經APP了解到，就三大運營商的收入貢獻上，2017年上半年，摩比發展貢獻佔比32.3%，京信通信貢獻佔比70.4%，而長飛光纖光纜的貢獻佔比為36%，相對來說摩比發展和長飛光纖光纜雖對三大運營商的依賴程度較京信通信低，但依賴程度對收入影響係數都很大。
雖然擁有著同樣的三大客戶，但從財務上看，基站天線項目公司近兩年的業績表現並不是很好，而光纖光纜的項目公司表現卻非常不錯，我們以摩比發展、京信通信、長飛光纖光纜和烽火通信的歷年業績表現為例。
2015年以來，摩比發展和京信通信的業績持續走下坡路，其中摩比發展的下滑速度要比京信通信要快得多，相反的是，長飛光纖光纜和烽火通信的業績每年都實現雙位數增長，整體增長速度較為接近，2017年上半年，長飛光纖的凈利潤增長甩了烽火通信43.3個百分點。
在三大運營商客戶收入變化上，比如摩比發展，2017年上半年，中國聯通的收入貢獻減少了60.3%，中國移動的收入貢獻減少了57.7%，中國電信的收入貢獻增加了241.1%，同比下滑而京信通信也同樣經營狀況，中國聯通的收入貢獻減少了56.9%，中國移動的收入貢獻減少了18.1%，中國電信的收入貢獻增加了44.8%。
而在2017年上半年，長飛光纖光纜的三大運營商收入貢獻16.7億元，同比增長46.5%。
從以上數據看來，貌似光纖光纜項目更值得投資，因為參與者的業績表現非常理想。不過這可能引出一個疑問，基站天線項目公司的業績是否會持續下滑，京信通信和摩比值不值得投資？
二、基站天線行業將迎來春天
實際上，由於2014年三大運營商的4G基站建設基本覆蓋，2015年達到高峰后基站的需求開始減少，2016年需求下滑速度加快，這對從事基站天線的企業的業績影響較大。不過5G基站的建設卻帶來項目公司業績預期，三大運營商正在布局5G網路建設，並制定了商用時間表，基本預期在2020年全面商用，2019年預商用。
5G的頻段要高於4G頻段，因此建設密度要比4G大得多，有機構預計三大運營7年內投入該項目的資本金額達1800億美元，遠遠高出4G的建設資本金，而基站的建設數目將比4G多出10倍以上。
2016年中國基站天線的市場規模為56億元，由於5G的基站建設密度大，以預商用時間（2019年）建設起點，2017-2019年基站天線的市場規模有望實現雙位數增長，機構預計複合增長率為35%，而實際數字可能比這個高。值得注意的是，基站天線行業市場集中度很高，八大供應商佔比全球市場份額超80%，其中京信通信和摩比佔比分別為17.3%和9%。
行業增長前景是非常好的，而京信通信和摩比市場份額並不低，有望在三大運營商中得到更多的業績蛋糕。不過，京信通信可能分的蛋糕會更大，該公司有超過7成的收入來自三大運營商，而摩比發展僅有三成左右，貢獻收入也是摩比發展的7.6倍。摩比發展的主要客戶為網路方案供應商，最大的客戶為中興通訊，收入貢獻佔比近五成。
在發展戰略方面，市場參與者基本都準備對5G基站的攻堅戰而加大研發力度，但其他業務方面有不同的地方，摩比重點發展物聯網天線及設備，而京信通信則是室內小基站項目。摩比的物聯網天線項目，2017年上半年該公司的低頻重耕/物聯網天線產品及多頻/多系統天線產品收入同比分別增長3025.5倍和76.9%，頻重耕/物聯網射頻器件收入增速達17.98倍。
在摩比的2017年業績預告中也談到，該公司的中國移動窄帶物聯網項目招標結果第四季度才公布，因此部分出貨並未確認為收入。實際上，NB-IoT（窄帶物聯網）是IoT領域一個新興的技術，2015年才起步，不過發展速度很快，三大運營商也在積極布局中，比如中國電信最先推出了NB-IoT資費套餐，中國移動則正在計劃建成全球最大的窄帶物聯網。
政策也很給力，按照國家規劃，2017年底窄帶物聯網基站總數要超過40萬個，到 2020 年將達到 150 萬個，四年複合增長率達到55.4%。摩比的業務發展路線看起來選對了方向，既符合了行業增長前景，也符合國家政策路線，且從該公司的物聯網天線收入增速及佔比情況來看，也印證了這一點。
三、摩比發展可投價值更高
上文主要講了兩方面內容，一是基站天線和光纖光纜項目公司的業績對比，二是基站天線的發展前景，目前來看，基站天線的項目公司業績是下滑的，但不並代表未來，受惠於5G建設期的到來，基站天線行業前景比較明朗。項目公司未來的業績爆發點，在於5G基站的大密度建設帶來的業績福利，和窄帶互聯網的快速發展。
摩比和京信通信誰更值得投資呢？以股價走勢來說，雙方的走勢趨於一致，行業走勢較為明顯，從過往業績以及業績規模來說，京信通信要比摩比強很多，從業務發展前景上，雙方都受惠於5G基站的建設，而摩比的窄帶物聯網發展路線行業以及政策前景廣闊，相對比京信通信的小基站前景要強。
行情來源：富途證券
而且從估值上，摩比發展就有很大的底部優勢，目前摩比發展的市場估值PE為13倍，PB為0.7倍，而京信通信PE和PB兩項指標分別為22倍和0.9倍。如果同樣的行業前景，行業內參與的公司成長性也具有預期，那麼市場估值低的公司勢必會得到投資者的投票。如果讓我選擇，我投摩比一票。