圖片來源：視覺中國
文/時晨晨
從2017年3月份開始，每周一篇，葉檀財經共發表了33篇分析上市公司的文章。
這是一件笨事，市場上幾乎沒有人願意做這樣的事，風險高，沒收益。我們遇到過各種事，周三晚上的電話幾乎沒有斷過，威脅也沒有停過。
分析上市公司，原意是儘可能的消除信息不對稱，最大程度的還原一家上市公司，如果能幫到投資者理性投資，我們的目的就達到了。
2018年，我們將繼續為廣大投資者提供優質內容，這是我們2018年的第4篇文章。
檀香們，你們的支持是我們堅持的動力，多多支持，多多點贊，否則，你們再也看不到持續對上市公司定期說真話的人了。
沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。所有機構都拋棄一隻股票，背後一定有原因。很多機構都重倉一隻股票，背後也一定有原因，找到投資邏輯，入場才能心安。
當前市場最青睞的股票是中國平安，截止2017年底，重倉中國平安的基金數高達657隻，重倉市值高達290億元。
中國平安集萬千寵愛於一身。
1988年誕生於深圳蛇口，2007年在上交所上市，中國第一家股份制保險企業，目前業務已經覆蓋壽險、產險、銀行、信託、證券、互聯網金融等領域，致力於打造中國最大的混合所有制綜合金融服務集團。
萬億之巔
2017年3月份，普華永道統計了全球市值Top100公司，中國有12家上市公司入圍，入圍數僅次於美國，全球排名第二。
中國平安排名第75名，排在它前面的A股上市公司有6家。2017年4月以來，中國平安股價上漲了126.43%，總市值高達1.44萬億人民幣，A股排名第四，一年不到就超過了農業銀行、中國銀行和中國石化，前面只有工商銀行、建設銀行和中國石油。
A股市值前三強盡顯疲態，身處萬億之巔的中國平安仍然保持高速增長，絲毫沒有倦怠。
2017年前三季度，中國平安營收6630億元，同比增長21.4%；凈利潤752億，同比增長16.06%。最近三年，中國平安平均營收增速高達25.5%，工行和中石油增速分別為4.84%和-9.87%；同期，中國平安凈利潤增速高達26.7%，工行和中石油增速分別為2.03%和-37.1%。
數據來源：公開消息 製表：葉檀財經
無論是營收增速還是凈利潤增速，工商銀行和中石油跟中國平安根本不是一個量級！這種體量，還有這樣的業績增速，中國平安真有兩把刷子。
按照當前的估值和業績增速，中國平安四、五年內就會超越工商銀行成為A股市場總市值最高的企業。
哪些業務在支撐中國平安高速發展？
雖然中國平安是一家集銀行、證券、信託、保險等業務於一體的「全牌照」金融集團，但是它最重要的還是保險業務，尤其是壽險業務。
根據各項業務歸屬於母公司凈利潤統計，2016年中國平安的保險業務佔比高達55.58%，其中壽險業務佔比高達35.94%。
製圖：葉檀財經
2017年，保險業務繼續大爆發，保險業務歸屬於母公司凈利潤由2016年底的55%上升至2017年三季度的71%。
中國平安更像一家保險公司。
金融行業 沒有第二
保險行業營收和凈資產規模遠遠高於第二名。
2017年，中國平安原保費收入高達6046.25億元，位居行業第一，接下來是人保集團、中國太保集團和中國太平集團，原保費收入分別為4747.75億，2790.82億和1405.97億。
業績增速第一，2017年，中國平安原保費收入增速高達28.87%，而人保集團、中國太保集團和中國太平集團的增速分別僅為8.1%、19.56%和20.63%。
保險業務會一枝獨大，很可怕。
其餘各分項業務，增速很快。
首先，壽險業務業內第二，增速很快。2016年市場佔有率達到16.78%，排名第二，僅次於國壽股份。
2017年，平安壽險保費收入3689.34億，保費同比增速高達34.07%，高於排名第一的國壽和排名第四的太平人壽。
平安銷售狼性，擁有全國第二大壽險代理人團隊。最具優勢的是，金融集團全牌照全產業鏈，買理財產品的同時就把保險賣了。
數據來源：保險會網站、公司公告 製表：葉檀財經
未來兩年，我國壽險保費規模將達到3.5萬億-5萬億，年複合增速將達到10%-20%，強者恆強，行業集中。維持目前增速，中國平安壽險業務未來三、四年內很可能成為行業第一。
其次，產險業務行業內排名第二，增速極快。
中國產險市場集中度非常高，大型保險公司有較強的電銷和車商合作渠道，定價能力和售後服務佔優，嚴監管使得行業集中度進一步提升。
中國產險市場，已是中國人保和中國平安雙寡頭市場。
中國平安產險主要品種包括車險、保證保險、企財險、責任險和意外傷害險，佔總產險保費的95%以上，最主要的就是車險，佔比高達80%。能量極大。
2017年，中國平安產險保費收入2159.84億，排名第二，人保財險排名第一，但是業績增速么一，高達21.41%。按照目前增速，中國平安產險也有望在未來幾年內排名行業第一。
數據來源：保險會網站、公司公告 製表：葉檀財經
還有信託，2016年，平安信託營收和凈利潤都達到行業第一。
數據來源：公開消息 製表：葉檀財經
排名靠後的是銀行和證券業務。
數據來源：公開消息 製表：葉檀財經
數據來源：公開消息 製表：葉檀財經
互聯網金融業內排名第四。
中國平安是深度擁抱互聯網、擁抱科技的傳統金融企業，有點「不務正業」，但這絕對是非常正確的戰略選擇。
現在互聯網金融領域，除了中國平安旗下的陸金所，已經沒有傳統金融機構的影子了。中國互聯網巨頭BAT憑藉互聯網基因，佔據互聯網金融行業前三甲位置，中國平安憑藉金融優勢，以及積極擁抱互聯網的戰略位居第四。傳統金融機構在互聯網金融領域不至於「全軍覆沒」。
數據來源：公開消息 製表：葉檀財經
子公司排隊上市 股價大漲
為什麼股價最近一年才爆發？
A股市場風格切換是一個因素，另一個因素是投資者預期中國平安子公司會排隊批量上市，當前中國平安的估值體系，只包含了保險、銀行和投資業務，沒有體現互聯網科技業務。
2018年1月，有媒體報道中國平安計劃年內分拆陸金所、平安好醫生、金融壹賬通和平安醫療健康管理四家子公司到香港上市，總估值高達6341億港元。
影響公司短期股價的重要因素就是，這些子公司上市的進程是否符合預期。
2011年成立的陸金所，目前陸金所估值約600億美元，約合人民幣3990億元，相當於傳統製造業用幾十年的時間打造估值。
來源：葉檀財經
2014年成立的平安好醫生，截止2017年上半年，平安好醫生合作醫院2300家、合作體檢機構700家、覆蓋全國191座城市。僅僅三年的時間，估值30億美元，約合人民幣200億。
來源：葉檀財經
2015年底，金融壹賬通誕生。目前，估值約80億美元，約合人民幣532億。
來源：葉檀財經
最後是平安醫療健康管理公司，目前這部分業務估值高達千億人民幣。
這些子公司不一定全部成功，成功一兩年上市獲得高估值就行。
金融科技企業
十年前，全球市值排行榜上資源和銀行等金融企業居多。十年後，科技企業崛起。
最好的企業 ，結合了金融與科技，美國大通、高盛、滙豐等國外傳統金融機構已經紛紛布局AI、雲、大數據、區塊鏈等先進的科技技術，還不斷投資相關的金融科技公司。
來源：葉檀財經
風口來了。
中國平安近些年在科技領域已經投資了500多億元人民幣，主要布局生物識別、大數據、人工智慧、雲技術和區塊鏈技術等。
來源：葉檀財經
這些技術已經對中國平安的業績提供了強大的支持，比如大數據技術就是平安壽險業務暴增的重要推動因素，客戶的轉化率12個月內超過20%，老客戶加保率超過67%，每年新保費的40%都是老客戶重新購買。
依託科技，中國平安將打造金融、醫療健康、房產金融和汽車服務生四大生態圈，市場總規模高達500多萬億。
這個金融巨無霸是業內狼性最足的，如果有一天，中國傳統金融機構集體破落，這家機構還會活著