2017年的港股牛市行情中，各個行業板塊接踵崛起，地產、汽車、金融、TMT、消費、通訊等行業板塊無一不是牛股的「孵化器」。
但要說哪個行業板塊至今依然是投資者「心心念念」的，5G行業的得票率想必會非常高。因為5G行業個股能夠在2017年迎來爆發，除了業績因素外，很大程度是來自投資者對5G行業發展的預期。
如今，5G依舊沒有商用，說明行業真正的盛宴還沒有到來。而距離上一次5G行業個股爆發已經過去三個多月之久，5G板塊已經積蓄好能量迎接下一輪行情呢？
高位震蕩3月有餘，上漲能量積蓄完畢？
在股市中的「老鳥」們可能都知道，投資股票最重要的一點是盯緊行業龍頭。只有龍頭髮力，才預示著整個行業板塊是真正啟動了。
明顯的，通訊行業的龍頭是中興通訊（00763）。但遺憾的是，自從2017年十一黃金周過後，中興股價沒有太多亮眼的表現，維持在長期相對高位震蕩的格局，似乎是在積蓄上攻的能量。
那麼，中興的能量積蓄得如何了呢？可以從技術面上做一個簡單的分析。
從換手率來看，從2017年10月4日至2018年1月25日，在三個多月的時間內中興的換手率已經超過200%。這意味著，籌碼不斷的向30元左右的區間集中，這是一個好現象。因為只有籌碼集中，投資者才能更好的形成一致預期，要麼一起向「天空」進發，要麼一起墜落「懸崖」。如果籌碼太過分散，會導致每個人心裡都有自己的「小九九」，不利於股價出現大動作。
資料來源：富途證券
那麼，中興股價未來是大概率向上，還是大概率向下呢？同樣能從技術面上得到一些啟示。
我們看到，中興股價雖然一直沒能突破前期33.2港元的高點，但是短期階段性低點卻在不斷的上移，同時成交量處於不斷萎縮的態勢。「價漲量縮」說明場內的投資者不肯賣，場外的投資者願意花更高的價格買入，意味著短期內市場對個股形成了一致預期。
另外，我們看到，中興股價震蕩幅度在不斷收窄，說明市場情緒趨於穩定。平靜，往往是「暴風雨」來臨的前奏。
行情來源：富途證券
不過，技術面只是企業基本面的反應，股票到底能不能漲還要由基本面決定。這需要我們回望過去，看看中興通訊在過去一年累積了多少能量。
業績大幅回暖
首先是業績，「股語」有雲，沒有業績的股價上漲都是「耍流氓」。而業績恰恰是支持中興股價大幅上漲的根本原因。
2017年，中興撇除了2016年度因計提相關美國政府部門合計8.92億美元罰款的一次性影響，業績輕實現大幅回暖。
2017年前三季度，公司實現營收約765.80億元(人民幣，下同)，同比增加7.01%，歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤達39.05億元，同比增加36.58%。營收增長主要是由於運營商網路、消費者業務收入同比增長。
另外，2017年第三季度，公司出售努比亞技術有限公司10.1%股權部分產生的投資收益(稅前)約4.26億元，也很好的助了中興業績一臂之力。
那麼，未來會如何呢？可以從中興持續大手筆的研發投入展開討論。
層出不窮的研發成果
根據管理諮詢機構思略特(Strategy&)發布的《2017年全球創新1000強企業研究報告》，中興通訊以18億美元研發投入，上榜上一財年（截至2017年6月30日）全球研發支出最高的1000家上市公司，併名列前100名，研發投入位居國內上市企業第二名。
2017年第三季度，中興通訊投入研發費用高達25.2億元，佔到營業收入的11.16%。
資料來源：中興通訊A股財務報告
其中，5G是中興投入研發的重點。據悉，中興通訊已組建超過4500人的5G研發隊伍，每年投資30億元用於5G研發。
在5G的研究成果方面，2017年2月中興發布了5G全系列預商用基站，並在同月與Intel合作，發布全球首個面向5G的IT BBU產品。隨後在2017年的MWC上海展期間，中興通訊發布了5G端到端整體解決方案，為2018年將率先部署商用化5G網路的運營商提供了創新架構保障。2017年9月，中興發布業界收款T級別5G承載旗艦平台。
資料來源：公開資料整理
當然，提到5G就不得不提物聯網，2017年9月，中興通訊旗下中興微電子，正式發布中國自主研發的首顆NB-IoT安全物聯網晶元RoseFinch7100，根據智通財經APP的了解，該款晶元具有質量輕、高效的物聯網解決方案以及為用戶構建完備的終端安全系統等特性。
據中興微電子市場總監周晉介紹，目前物聯網還沒有到爆發階段，所以還是正常狀態，但未來出貨量會非常大。周晉預判，室外花園、水管、基礎設施、移動設備等過去都沒有接電，但它們對物聯網設備的需求非常強烈，如今已經達到了引爆點。中興的NB-IoT晶元睡眠電流僅2uA，可以將晶元在上述設備上部署。
另外，中興微電子副總經理龍志軍還表示，中國移動合作大會的明年計劃也預計，2018年全國需求規模至少是大幾千萬。
不僅是中國業內人士看好物聯網行業發展，海外機構同樣看好這一領域的發展。根據日本軟銀的預估，到2035年，物聯網連接數將會達到一萬億，所以這個市場想象空間非常龐大。
如果看中興的這些亮點還不夠「過癮」，再來看看中興在2017年的海外布局。
海外市場「攻城拔寨」
在此之前，先看一組數據。
根據市場研究機構Kantar Worldpanel發布的一份全球手機市場研究報告顯示，中國前五大手機廠商已經控制了中國手機市場絕大部分的份額，截至10月末，華為、小米、蘋果、vivo以及OPPO這五家手機廠商合計佔據了整個市場91%的份額；去年同期，這個數字僅僅為79%。
這意味著，以中興為代表的其他手機廠商的份額被進一步擠壓。
不過，中興通訊雖然在國內手機業務表現並不搶眼，但在海外市場，中興通訊憑藉和海外大型運營商之間密切的合作關係，成為主流的手機供應商之一。
以北美市場為例，作為全球規模最大、競爭最激烈、門檻最高的市場之一，中國品牌並不多見，但中興通訊在2017年表現強勁，在北美市場的市佔率達到10%，僅次於LG電子、三星電子以及蘋果公司位居市場第四名，也是中國手機品牌在北美市場的第一位。
不僅是北美試產，中興的終端產品在其他國家市佔率也在穩步提升。智通財經APP獲悉，中興終端在俄羅斯、墨西哥、澳大利亞排名第三，在加拿大、德國、西班牙、南非、英國排名進入前五。
在5G領域，中興通訊一直致力於通過創新技術的應用，幫助運營商不斷提升網路容量和性能，實現了5G核心技術Massive MIMO在4G時代的提前商用，滿足客戶數據增長需求，並支持到5G的平滑演進。中興通訊Pre5G Massive MIMO已在全球30個國家部署了超過40張網路。
資料來源：公開資料整理
股價已經充分反應基本面？
綜合來看，中興已經為未來股價繼續上揚繼續了非常多的「彈藥」。但其股價，為何遲遲不肯再度發力呢？
在筆者看來，其原因有三。
第一，中興通訊一直把5G研發作為公司產品的核心戰略，並圍繞這個戰略，在無線、有線、行業等多個領域整體規劃和聚焦資源。無論是從市場環境或是中興對5G的研發投入來看，5G都將是未來提振公司業績最重要的業務之一。
然而，根據公開信息，我國5G最快實現商用的時間是2020年。中興通訊在2017年2月表示，公司將在2018年第三季度才正式開始5G的商用預部署，預計2019年第一季度實現5G規模商用部署。這或許意味著，公司業績在未來一年內，較難有爆髮式的成長。
第二，股價已經覆蓋業績表現。整個2017年，中興股價累計上漲約1.2倍。並在去年11月創出33.2港元的歷史新高。這一高點較中興2015年6月創出的高點24.55港元高出35.23%。
延用股價上漲需要有業績來支撐的邏輯。2015年前三季度中興的凈利潤為26.04億元，2017年前三季度凈利潤則為39.05億元，增幅為49.96%，但如果剔除中興2017年出售努比亞股權產生的4.26億元一次性收益，增幅則降為33.6%。
從另一個角度來講，即使加上中興出售努比亞股權獲得的一次性收益，中興的現金狀況也沒有出現很大進步。2017年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為負31.7億元，表現低於2016年前三季度的正12.19億元和正3.55億元。另外，截至2017年9月30日，公司賬上的現金及現金等價物為261.82億元，也低於2016年同期的269.13億元，相較於2015年同期204.54億元，增長28%。
第三，估值已經「水漲船高」。截至2018年1月24日，中興股價報收於31.5港元，對應每股收益0.93港元，公司股票靜態市盈率已經達到33.87倍，需要中興在未來以較高的業績增速來覆蓋。
綜上所訴，應當不難理解，為何中興的股價在進入2017年10月以後，一直在相對高位徘徊。不過好在中興所處的行業是好行業，公司也是一家好公司，只是當前公司股價並不是一個多麼好的價格，但有理由相信假以時日中興股價會「王者歸來」。