由智通財經和同花順財經共同主辦，雪球協辦的「洞見港股新價值高峰論壇暨2017年金港股評選頒獎典禮」於1月18日在深圳圓滿舉行。在頒獎典禮上，優源控股(02268) 榮獲「最具價值中小市值股公司」大獎。
斬獲大獎之餘，優源國際控股董事長助理劉冬蕾就公司過往業績情況、公司競爭優勢、公司戰略規劃和2018年展望等方面與投資者做了面對面溝通。
（投資者在認真傾聽路演）
以下為劉冬蕾路演實錄：
大家好，我是優源國際控股的董事長助理劉冬蕾。我的演講會包括幾部分：第一，公司簡介；第二，公司過往業績和目前情況；第三，公司擁有的行業優勢；第四，戰略規劃和2018年的展望。
優源國際控股有限公司是中國領先的薄頁紙包裝紙製造商，曾獲中國造紙也協會評為全國紙漿造紙30強。目前公司有三個主要的生產基地，分別是位於福建晉江的優蘭發工廠、華祥工廠，位於龍海的希源工廠。目前公司有薄頁紙、單面薄頁紙、複印紙、壁紙等幾個板塊。
技術優勢方面，我們有脫墨漿生產。公司與科研機構和教育機構保持長期合作，集團旗下的優蘭發、希源和新收購的聖莉雅獲得了高新技術企業證書，並享受當地政府給予的稅率優惠。
接下來回顧一下優源控股的發展里程。1994年公司第一家公司優蘭發在晉江註冊，並從事瓦楞原紙註冊。2001年到2003年推出首條生產複印紙生產線和首條生產雙面拷貝紙生產線。2006年成功生產薄頁紙。2007年公司獲得高新技術企業、工商信用良好企業、福建著名商標等多項省市級表彰獎項。2008年公司獲得了2008年全國紙漿造紙30強企業。2010年公司成功在香港聯交所上市。
接下來介紹一下公司的資產分佈和工廠設施。第一家優蘭發位於福建泉州晉江，投產時間是1994年，佔地120畝，年設計產能99000噸。第二家是希源工廠，在漳州龍海，投產時間是2006年，佔地850畝，主要是做薄頁包裝紙、壁紙原紙、複印紙，設計產品177000噸。第三家是華祥工廠，投產於2006年，佔地610畝，主要產品是薄頁包裝紙和其他附屬產品，現在年設計產品112000噸。
公司的發展是力求穩定，並非是盲目擴張。2007年公司新增了兩條薄頁紙生產線，公司未來還有擴大生產規模、提高生產產能的規劃。新規劃會在2018年下半年和2019年陸續釋放。
接下來，看一下公司主要的產品線。公司的主要產品分四大類：第一大類是薄頁包裝紙，下面的細分品種有雙面拷貝紙、單面拷貝紙、半透明紙和食品包裝紙。薄頁紙在14-17克之間，用於食品包裝和鞋服包裝等。第二大類是列印紙，旗下有小秀才、小神童等等，列印紙在70克，經常用於印表機、複印機使用。第三大類是壁紙原紙，通常在80-90克之間。第四大類是其他產品，包括了白卡紙、擦手紙和紗管紙等一系列產品。
薄頁包裝紙一直保持中國薄頁包裝紙製造商龍頭地位。2016年薄頁包裝紙銷售額20.2萬噸，市場佔有率達到23%。作為薄頁包裝紙的生產者，我們具有一定的定價能力。
接下來看一下公司的新業務發展，除了薄頁包裝紙，公司2012年開始了壁紙原紙生產，並開始進入壁紙行業。2015年到2017年間，公司通過收購信榮集團股權，從而獲得了聖莉雅工廠，截止到目前，公司收購了信榮集團80%的股權，預計在2018年完成100%的股權收購。目前聖莉雅工廠主要生產環保型壁紙，擁有14條生產線，年生產產值在2700萬卷左右。
聖莉雅旗下有兩大品牌，聖莉雅和艾福瑞，榮獲全國壁紙十佳品牌，2014年到2016年連續三年獲得國家工藝創新金獎。聖莉雅環保壁紙目前擁有荷蘭托克和英國艾馬森等全球最先進的生產設備。通過此次壁紙工廠收購，逐步從包裝紙生產商轉型為壁紙行業自有品牌的製造商。
接下來讓我們看一下公司過往的業績表現。公司2015年的總銷售收入是17.3億人民幣，毛利率是4.97億人民幣，凈利潤是2.24億人民幣。到了2016年，總銷售收入是18億人民幣，毛利率在5.5億人民幣，凈利潤為3.1億人民幣。造紙業受益於下游需求的增加和國家供給側改革的雙重影響，原材料價格不斷在上揚，行業也在復甦。由於競爭對手落後產能的淘汰，這一切會進一步提高公司的市場佔有率。
在公司新收購的壁紙業務方面，信榮2016年的凈利潤是2.5億人民幣，截止到2017年，信榮的中期報告，凈利潤是1.1億人民幣。優源通過收購信榮，也為公司帶來新的利潤增長點。
接下來，我將從四個方面來總結一下公司的競爭優勢。
第一，公司在原材料供應方面擁有優質且具有競爭力的原材料供應。除了木漿之外，公司還使用再生原材料，主要為脫墨紙漿技術，是國內少數有能力製造適合生產的再生材料企業之一。優源將脫墨紙漿技術運用在薄頁紙上，具有較高技術水平，並且材料配比方面，再生材料不斷上升，從2010年的20%一直到2016年的46%的使用率。再生原材料的使用不僅僅是環保的，而且也使得公司在木漿價格波動情況下仍然能保持穩定的收入及利潤率。
第二，高效節能的綠色環保企業。公司在各加工廠均配有燃煤鍋爐設施，降低對當地供電的依賴。在原材料生產設備方面，公司分別在希源、華祥配有3套年產能176000噸的脫墨設備，將廢紙轉化為紙漿，減少木漿用量，降低成本。供水系統，公司在緊鄰九龍江的希源工廠興建了總需水量超過2000噸的蓄水系統，設計容量為每天10560噸的水凈化設備。在廢水處理方面，公司在各個工廠配有達到國家環保要求的廢水處理設施。
第三，經驗豐富的管理層及穩定的運營團隊。主要管理人員都擁有超過25年以上的造紙行業經驗。
第四，在研發方面，公司也與多家科研教育機構方面合作。公司也投入大量資金在科研方面。近三年的科研經費累計投入達到1.2億人民幣，在行業裡面是處於領先地位的。目前公司在華祥工廠也設立了研發中心，主要的研究方向是側重於醫療用紙和食品包裝用紙。開發紙張產品和改善生產工序，提升生產效率和降低成本。同時，公司擁有造紙廢水回收技術、新型經典複印紙技術，而且各項技術都屬於國內領先水平。
接下來，我們看一下企業的戰略規劃。
首先，我們要確保公司在中國薄頁紙包裝市場的領跑地位，擴大市場份額，並繼續專註於壁紙、原紙和食品包裝紙。其次，加強配套設施以支持未來產能擴充，利用新增的脫墨漿產能滿足日益增加的產能需求，逐步使用脫墨紙漿取代木漿。計劃在希源工廠興建熱點機組，降低對電力的依賴。同時，公司提高以「優蘭發」為品牌的知名度。
最後，有請公司總裁柯總和財務總監黃先生上台一起回答投資者的問題。
問答環節
投資者：我想問一下，目前環保趨嚴，對公司是否會產生影響？
優源控股：各位投資者，下午好。從我們公司二十多年的造紙發展來看，公司一直致力於「環保至上」，所以我們對國家的環保政策、包括我們對環保設施的投入，一直走在我們的環保的前面。可以說，從過去幾年，我們可以看到中國環保政策壓力越來越大，要求也越來越高。從去年一整年的全國性的環保大督察，我們優源也經歷了中央環保部的檢查，可以說，我們也是經歷了最高標準的檢驗。從整個中國的環保發展方向來看，肯定是越來越嚴格。
我們可以看得到，從中國過去一年整個造紙行業，包括中國的化工行業、鋼鐵行業等各個行業，在A股上市、在香港上市的這些龍頭企業都有一波很好的行情。可以看到各個行業的龍頭企業過去一年的業績都普遍非常不做，環保的壓力僅局限於一些落後和不規範的企業，對一些大型的企業，國家的環保政策越嚴格，對他們越有利。相信未來會促使各個行業的整合，有利於大的企業成長跟業績進一步的擴張。
投資者：據我了解，優源這些年的發展情況都是比較好的，造紙行業，尤其是您這邊的薄頁紙都是非常領先的，而且我們注重環保，利用再生原料，對我們投資者而言這些情況非常好，但是近幾年沒有分紅的情況，我想問一下接下來有沒有這方面的計劃或者打算？
優源控股：從過去幾年，我們都一直有分紅，但是近兩年由於我們收購了80%的信榮企業，因為需要大量資金來支付收購企業，所以我們過去兩年沒有分紅。我相信在新的一年，我相信會延續原來分紅的比例。
剛剛這位投資者說到我們優源，我再簡單介紹一下我們優源在行業的地位。為什麼環保政策越來越嚴格？我在每一次的投資者會議的時候，一直跟投資者強調一個問題，優源是希望木漿漲價，它漲得最高，優源的利潤一定是最大化的時候，因為我們有再生原材料的優勢。木漿這幾年處在比較高位的階段，相信2018年木漿也應該維持在這個水平。我相信未來優源應該會為投資者帶來更大的回報。
投資者：公司收購信榮壁紙佔有率是多少？我們看到壁紙跟公司做的薄頁紙，看不到技術或者行業的相關度，想問一下收購壁紙的考慮。
優源控股：我們公司有壁紙原紙這一塊，通過壁紙原紙也了解到整個中國壁紙發展的趨勢。可以說，壁紙在中國是一個初級的發展階段。為什麼這樣說呢？從行業數據來說，中國目前的牆紙的普及率還達不到10%，歐洲、日本、韓國現在基本上家家戶戶都用牆紙，可以說達到95%以上。中國目前10%左右的普及率，我相信未來這個差距會越來越小。我們從另外一個層面可以看得到，我們現在北上廣深有很多大型的房地產商，越來越傾向於精裝修，裡面大部分是牆紙。優源想進入這個牆紙行業，因為這是公司未來新的利潤增長點，也是一個很好的行業發展機會。