美國股市增長將放緩
【一牛財經】訊：Marketwatch援引興業銀行的安德魯·拉普索恩( Andrew Lapthorne )的數據稱，華爾街分析師預計美國企業稅率將下調，因此上調了2018年的盈利預期，預計利潤將增長18 %，但現金流增速下降對市場仍是個問題。
在給投資者的報告中，他指出，他指出，儘管美國經濟持續增長，稅收方面也是有意外收穫，但自去年12月15日以來，美國股市的表現一直落後於世界其他地區。
雖然美國股市大盤基準——標普500指數，迄今已累計上漲5.6 %。MSCI指數自年初以來也上漲了5.9 %。
為何說美國股市增長放緩？
不過，拉普索恩並不相信美國股市投資者的看漲姿態，他通過引用了收益率曲線趨於平緩和美元走軟這2個信息，而這兩者都反映出一個信號：未來美國股市增長將放緩。
如下所示，收益率曲線（短期收益率和長期收益率之間的差額）自2013以來穩步下降，當時約為265個基點。
在過去七次衰退之前，收益率曲線都出現了反轉，但收益率曲線走平並不總是意味著反轉。事實上，收益率曲線在過去幾周，收窄至48個基點后變得陡峭。
而對於美元，儘管美聯儲去年三次加息，並承諾2018年再加息三次，但美元在過去12個月都出現疲軟，而一些分析師也表示，這反映出其長期前景偏弱。如下圖所示：
如果這個信號正確，股市將迎來一個巨大意外？
但是拉普索恩最關心的是現金流。在上面的圖表中，拉普索恩顯示，一旦能源部門被排除在外，美國的凈經營現金流增長率，將從每年7 %左右降至現在的略低於3 %。「這一增長率通常與經濟增長疲軟周期相關。"
拉普索恩認為，現金流量增長的下降與收益率曲線以及美元之間有著明確的關係。
拉普索恩引用了一句老話：「收入是虛榮，利潤是理智，現金是現實」，並建議投資者注意現金流的放緩。
拉普索恩周一（1月22日）在一份報告中寫道：「如果現金流增長信號是正確的，並加強了投資者對美國經濟繁榮的收益率曲線的預期，那麼股市可能會出現令人不快的意外。」。
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