作者/楊柳青 編輯/鄭道森
曾依靠《北平無戰事》、《殺生》等影視劇打響名號，並且有黃渤、管虎等明星持股的春天融和，最近似乎遭遇了流年不利。
就在前天，A股上市公司、同時也是春天融和第一大股東的共達電聲突然宣布，2017年公司業績將上演由盈轉虧的大變臉，凈利潤虧損1.2億至1.8億。而其業績巨虧的罪魁禍首，竟然與春天融和密切相關。
第一，由於春天融和「經營情況發生重大變化」，共達電聲投資的6000萬很可能無法收回，因此全額計提減值準備；
第二，作為擔保方的共達電聲，已經代替春天融和償還了一筆5100萬的銀行貸款本息，其預計這筆代償款收回的可能性不高，也全額計提壞賬準備。
兩項相加，春天融和竟然「拖累」共達電聲2017年凈利潤虧損超過1.1億！
目前，共達電聲公司已將春天融和起訴到法院，希望追回其代償的款項。值得一提的是，去年10月，當代東方也曾與春天融和對簿公堂，索賠金額高達5400多萬元。
熟悉春天融和的人，能感覺到近期公司產出的影視作品少了很多，這一系列事件的爆發，讓人不禁擔心，這家曾經備受資本追捧的公司到底怎麼了？為什麼會陷入如此的窘境？
共達電聲巨虧至少1.2億
罪魁禍首是春天融和？
作為上市公司的共達電聲，業績大變臉來得有點讓人措手不及。
在2017年三季報中，共達電聲預計2017年全年凈利潤盈利數百萬至上千萬，但是僅2個多月，其凈利潤就呈現斷崖式下跌，虧損1.2億以上。
而其中，春天融和「功不可沒」，具體原因如下：
1. 2015年共達電聲曾出資6000萬元，與其他投資方一起設立喀什雙子星光文化投資基金企業（有限合夥），之後該合夥企業收購了春天融和65.41%的股權，超越楊偉成為第一大股東。然而，由於春天融和經營情況發生重大變化，共達電聲認為這筆6000萬投資收回的可能性極低，根據謹慎性原則，公司對可供出售金融資產全額計提減值準備。
2. 春天融和曾於2016年8月26日通過西藏鼎鑫委託朝陽銀行瀋陽分行借款5000萬，期限為2016 年8月26日至2017年8月25日，該借款由共達電聲提供連帶責任保證擔保。由於春天融和已不能在銀行續貸並且無法拆借到其他資金用於償還貸款，共達電聲代春天融和償還了本息共計5127.255萬元，公司認為上述代償款項收回的可能性極低，根據謹慎性原則，全額計提壞賬準備。
此外，共達電聲已經向濰坊市中級人民法院提起民事訴訟，要求春天融和支付公司代為償還的借款本息，並要求其法定代表人對上述債務承擔連帶清償責任。
經營情況發生「重大變化」，投資收回的「可能性極低」，減值或壞賬準備「全額計提」，提起「訴訟」，這樣觸目驚心的字眼，很容易讓外界浮想聯翩：春天融和到底出什麼大事了？
娛樂資本論（ID:yulezibenlun）針對上述問題的詳細情況，致電共達電聲併發去採訪提綱，截至發稿並未獲得回復。
「共達電聲的信息披露屬於常規性披露，現在上市公司信息披露都是有固定模版的。」春天融和董秘張楚芸熙告訴娛樂資本論（ID:yulezibenlun），她先提到了朝陽銀行那筆5000多萬的貸款，「我們之前有筆一個億的華融借款，原本是能續貸的，各方面都聊得差不多了，但是沒想到當時輝山乳業出事了。」
2017年3月24日，香港上市的輝山乳業股價暴跌85%，創下港股的歷史之最，市值蒸發高達320億港元。緊接著輝山乳業的債務危機爆發，涉及包括國開行、出口銀行、工商銀行以及華融資產等在內的多達23家金融機構。
「然後，華融整個信貸管理收緊，對於上市公司擔保的，沒有什麼資產抵押的貸款，他們就在半個月內全部收掉，導致我們的現金安排整個結構就全部亂了。當時還了華融的一個億之後，這個5000多萬就真的是捉襟見肘，無力償還了。」
共達電聲之所以會代替春天融和償還銀行貸款，是因為它是貸款的擔保人，而給春天融和擔保的起因是要收購春天融和。
2015年12月，共達電聲披露重組方案，以41.2億元總價收購春天融和100%股權及樂華文化100%股權。但是10個月後，公司宣布撤回收購春天融和的材料，再過5個月，又放棄收購樂華文化，公司從製造業跨界影視領域的目標就此化為泡影。
此後，共達電聲的控股股東對資本市場心灰意冷，打起了退堂鼓。根據2017年12月28日晚公告，控股股東濰坊高科擬將其持有的共達電聲15.27%的股份全部轉讓給愛聲聲學，交易對價為9.95億元。
「它併購也停了，樂華也沒並進去。那你這個股權基金總要有退出的方式吧。短期內退出不了，大股東又要易主，那它肯定就要計提了（減值、壞賬），因為要賣股權的時候，有多少資產、多少債都要說清楚。」張楚芸熙說，「出現這樣的結果是很多原因造成的，不是說春天還不上錢這麼簡單。根是從它身上出的，那一系列的結果也會波及它。」
拖欠電視劇投資款項
春天融和遭當代東方起訴索賠5400萬
實際上，春天融和深陷資金困境早有端倪。
去年10月，A股上市公司當代東方曾經披露一樁訴訟案，其原因要追溯到2年前。
2015年12月1日，當代東方與霍爾果斯春天融和簽署合同，雙方共同投資拍攝電視劇《嘿，孩子》。之後又簽署補充協議，約定霍爾果斯春天融和需向當代東方支付投資款本金及投資收益的具體時間及金額，且春天融和實際控制人楊偉、春天融和承擔連帶保證責任。
但是，在約定的時間內霍爾果斯春天融和僅償還當代東方5000萬元，還有高達4129.63萬元的投資本金及收益沒有支付。
由於對方違約，當代東方向法院提起訴訟，要求霍爾果斯春天融和支付4129.63萬元，並加上違約金1159.23萬元（從2016年9月1日計算到2017年10月10日）等，合計金額5423.73萬元。同時，楊偉、春天融和對上述款項承擔連帶清償責任。
由蔣雯麗、李小冉、郭曉冬等主演的電視劇《嘿，孩子》，總投資1.2億，首輪浙江衛視+樂視網及二輪發行售價達2億元，遠遠超過其投資成本。既然如此，為什麼春天融和還會拖欠投資款，並且與當代東方對簿公堂呢？
「其實當時本金就差3000萬，大家一直糾結得這麼嚴重，就是因為他們要求利息要按每日千分之五的利率算，這個誰能同意？我們都快揭不開鍋了，你這個搞得跟高利貸一樣。到了法院，法院也不支持。」張楚芸熙稱。
最後經過法院調節，雙方自願達成如下協議：霍爾果斯春天融和在2017年10月30日前返還當代東方投資款3000萬；11月20日前返還投資收益1129.63萬；12月25日前給付滯納金307.83萬元。
根據張楚芸熙的說法，目前和當代東方的欠款糾紛已經解決了；不過，1月17日娛樂資本論（ID:yulezibenlun）聯繫到當代東方總裁助理兼運營管理中心總經理李澤清，問到《嘿，孩子》相關的投資款項是否全部收回時，其卻回復稱，「這個問題暫時不便回答」。
整件事涉及當代東方旗下的盟將威，原總經理徐佳暄跟春天融和董事長楊偉關係不錯。「原本是投給我們8000萬，說有4000萬要續貸，因為它的合同簽了半年，但是這類投資沒有任何合同是簽半年周期的，他們當時也是為了財報好看，6月份投給我們，12月份拿走一部分，這樣能確認收入。」張楚芸熙說。
「但是後來徐佳暄離職了，由於繼任者是不會去接前任的雷的，他要把這個事情處理清楚，所以就搞得大家當時很尷尬。明明大家聊好了，補充協議也簽好了，把這個欠款轉到下一任，因為它投資的項目總要做的嘛。」
對於春天融和來說，2017年過得並不容易。公司的合作方有不少上市公司，很多信息都是要公開披露的，股東也有很多名人，勢必會引起公眾的興趣，這樣一來外面就有很多公司的負面消息，有點踩踏了。
曾經的資本寵兒春天融和
為什麼陷入資金困境？
春天融和曾經出品過《北平無戰事》、《火線三兄弟》等電視劇，以及《殺生》、《廚子戲子痞子》、《老男孩》、《黃金時代》、《老炮兒》等電影。掌舵人楊偉曾在央視工作，擁有多年影視從業經驗，而且吸收了不少明星股東，比如演員黃渤持有春天融和1%的股份，導演管滸（管虎）持股0.75%。
因此，春天融和一度獲得包括多家上市公司在內的各路資本的青睞。除了共達電聲，更早之前的2014年，互動娛樂（現名星輝娛樂）曾宣布出資1.6億，獲得春天融和20%股權。
而如今公司卻接連爆出欠款的問題，讓人有點費解。有接近共達電聲的人士還透露：「春天融和大概去年9月份后就沒有什麼作品了，賬戶均被凍結，現金流緊張，目前人員流失多，經營困難。」
「今年資本情況普遍不佳，整個影視行業大家都不容易，就算萬達也是很困難的。而且影視作品從開始運作到能夠上映，項目的周期很長，所以難免會有資金緊張。」張楚芸熙表示。
實際上，出於收購的目的，共達電聲一共為春天融和擔保了2個億，讓春天融和做了十幾部作品，認為作品越多越有話語權，市面上的響聲越大，方便到時候估值，而且擔保又不需要掏現金，一箭雙鵰。
「當然，擔保對我們是一件好事，能促進業務發展。楊總拿了錢去開項目的時候比較樂觀，她對項目的把控還是精準的，但是誰也沒想到併購會失敗。」張楚芸熙表示，「而且擔保的周期很短。12個月，任何作品都上不了，上不了就沒有現金流回來，勢必會導致資金緊張。其實我們也是受害者，因為楊總原本是做業務出身的，她對整個財務、現金流管控上沒有太多的經驗，所以我們也交了學費。」
春天融和有多部作品原本定在2017年上映，不過考慮到市場情況，以及導演對自己的作品要求嚴格，都延遲到2018年。其中包括婁燁導演，井柏然、陳冠希等主演，投資上億的電影《地獄戀人》；郭俊立導演，姚晨、段奕宏等主演的電影《你問我愛你有多深》等。這些作品沒有上映，但是有資金成本，所以資金又佔用一年。
此外，儘管電視劇《嘿，孩子》賣得不錯，但是版權賣給了樂視，樂視出事後就計提壞賬了，約三四千萬收不回來；公司也投了萬達的《記憶大師》，到現在還沒分到收入；還有一些電視台的回款不如預期，比如《將婚姻進行到底》等。「其實都是賬期的問題，應收收不回來，然後應付的你又不能少，電視台是你惹不起的，to B的。」
值得一提的是，雖然共達電聲這個大股東進來了，但是春天融和並沒怎麼受益，不僅在公司經營層面沒有得到支持，而且公司的全部債務都是作為小股東的董事長楊偉在承擔，壓力很大。公開資料顯示，目前楊偉已2次被法院列為失信人。
「其實客觀來講，同股同權同債，大股東又不承擔債權，都變成了楊總一個人在扛，所以我們最近也在跟大股東溝通，你們的股權是不是需要置換，還有債務要去怎麼操作解決，不可能所有的債務要楊總去扛。」張楚芸熙還透露，目前已經有新的資本方開始跟公司接洽投資入股事宜，不過還在進行中，不方便說太多。
「楊總雖然是一個小股東，但也是公司的實際控制人，會盡全力來把公司經營好，希望明年或者後年能有一個翻盤的機會。公司今年有投黃渤的幾部作品，都是非常好的，我們也期待他有爆款出現，不管是電影還是電視劇。」