作者/劉佳佳 編輯/友子
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繼20日晚發布收購消息后，今日幸福藍海再發補充公告，擬以7.2億元的對價收購重慶笛女阿瑞斯影視傳媒公司（以下簡稱笛女傳媒）80%的股權。數娛夢工廠注意到，憑藉此次收購，笛女傳媒的整體估值超過9億元，增值8.3億元，增值率高達1253.55%。
以電視劇製作為主業的笛女傳媒，過去三年來一直在變換姿勢衝擊資本市場。在此次幸福藍海收購之前，大地傳媒在2015年就曾公布擬以6.25億元的價格收購笛女傳媒100%的股權。更早的2014年，連當時主營業務為餐飲的湘鄂情（2014年已更名為中科雲網，目前為ST雲網）也曾公告擬以2.58億元收購女傳媒不低於51%的股權。而去年，笛女傳媒甚至開始嘗試登陸新三板。
然而此前笛女傳媒幾番與資本市場的互動，最後皆不了了之。數娛夢工廠整理髮現，笛女傳媒此前兩度「被收購」失敗的背後，是其歷年來實際凈利潤多數年份均不達「承諾」標準，尤其是在2014年，笛女傳媒的實際凈利潤不到對湘鄂情「承諾」值的一半。
此外，在本次收購方案中，數娛夢工廠還注意到，幸福藍海披露的笛女傳媒2017年上半年的凈利潤只有894.94萬元，與笛女傳媒對其承諾的2017年7500萬的凈額存在較大差距，已完成凈利潤不到承諾目標的12%。
從湘鄂情到大地傳媒，再到幸福藍海，雖然還沒有最終「被收購」成功，但笛女傳媒實現了估值從5億到9億的轉變，而其大股東及法人代表傅曉陽也將實現4.6億元的個人套現，其原有的14位股東，也有將有12位套現離場。
笛女傳媒估值三年增4億
但此前4次業績承諾落空
與2014年湘鄂情2.58億對標51%股權相比，幸福藍海在今年給笛女傳媒開出了80%股權7.2億的高價。根據幸福藍海公開的《評估報告》，以2017年7月31日為基準日，笛女傳媒的全部股東權益價值評估為9億元，評估增值為8.3億元，增值率高達1253.55%。
幸福藍海透露，收購協議換來的是笛女傳媒對未來5年凈利潤的承諾，即2017年笛女傳媒需要實現凈利潤7500萬，2018年為16000萬，2019年為25500萬，2020年為35500萬，2021則要達到46000萬。
數娛夢工廠發現，與幸福藍海美好願景呈現較大反差，笛女傳媒2017年上半年凈利潤只有894.94萬，不到7500萬的12%。對此，幸福藍海表示，是因為影視劇製作、發行存在周期，所以上半年凈利較少，而截至10月末，笛女傳媒未經審計的凈利達到了5000萬。
此前，在湘鄂情和大地傳媒的收購案中，笛女傳媒也曾作出了2014年實現5051.67萬元凈利潤、2016年實現6125萬元凈利潤的承諾。
但數娛夢工廠梳理髮現，事後的財務數據證明，笛女傳媒在2014年的凈利只有2218.7萬元，為承諾湘鄂情凈利的44%；其在2016年的凈利也與向大地傳媒承諾的數額差了1000多萬。
此外，數娛夢工廠還發現，笛女傳媒曾在2017年3月申報登陸新三板。公開轉讓說明書顯示，2015年4月，笛女傳媒在第五次股權轉讓時，曾對受讓方作出了2015年凈利不低於6000萬元和2017年凈利不低於7500萬元的承諾；同年12月，在其第七次股權轉及第二次增資時，也對受讓方作出了2016年凈利不低於6500萬元的承諾。
目前看來，從2014年至今，包括幸福藍海在內，笛女傳媒至少做出過5次凈利承諾，此前的4次承諾均未實現。幸福藍海此次能不能破局，成「特別」的那一個，十分值得關注。
幸福藍海看上笛女傳媒的「正能量」
傅曉陽實現4.6億個人套現
數娛夢工廠整理髮現，笛女傳媒的主營業務為電視劇的製作和發行，從成立至2017年3月，其製作和發行的電視劇有14部，主要作品有《母親母親》、《霧都》、《雙槍老太婆》、《我的仨媽倆爸》等。
在笛女傳媒所有的作品中，大部分是關於農村文化和抗戰類的題材，並非目前市場最受追捧的劇集類型。
從上半年的公開轉讓說明書來看，笛女傳媒近三年賣出的電視劇中，賣得最好的一部《姐妹姐妹》獲得了8200多萬的收入，按照38集計算，每集均價為218萬。對比如今動輒單集千萬的頭部劇集，並不算突出。
那麼影視上市公司幸福藍海看上了笛女傳媒什麼？幸福藍海表示是為了增強自身「電視劇」的製作能力，認為笛女傳媒在戰爭、革命等「正能量」題材運作上處於市場領先。
公開資料顯示，幸福藍海的控股股東為江蘇廣電，其主要收入來自於院線發行及放映收入和電視劇的製作與發行。三季報顯示，幸福藍海的營業收入同比增長10.18%，達10.87億元，其中院線收入佔比為50%，電視劇的製作和發行佔比約7%。其今年前三季度凈利潤為6889萬元，同比下滑了5.83%。
幸福藍海上市至今的股價走勢 來源：同花順
另外，數娛夢工廠查詢同花順數據發現，幸福藍海自2016年登陸創業板后，股價最高值曾達到43.08，然而自2016年9月開始，其股價便開啟了「跌無止境」的模式，11月20日，其股價更是跌到了歷史最低點12.50。
收購笛女傳媒成為幸福藍海難得的「利好」消息。其去年凈利潤1.12億，今年前三季度凈利潤與去年基本接近，如果笛女傳媒今年7500萬的凈利潤承諾達成，那其今年利潤有望增長五成以上。
不過投資者對這一收購利好似乎並不積極。同花順數據顯示，在前一日股價探及13.95后，截至今日收盤，幸福藍海股價為13.21，回落2.37%，與當年大地傳媒收購消息一出后連續多日漲停的情形不可同日而語。
但對於笛女傳媒的股東們來說，賣身幸福藍海絕對是個好消息。
數娛夢工廠記者注意到，如果此次收購得到股東大會通過，笛女傳媒的股東將由14位縮減為3位，其中幸福藍海占股80%，笛女傳媒的大股東及法人代表傅曉陽占股19%，自然人白雲蕊占股1%。
通過此次收購，傅曉陽將轉讓其個人持有的22.98%以及通過瑞家創投持有的22.74%笛女傳媒股權，合計套現4.6億元。在2015年12月增資笛女傳媒的中融鼎新、國君源禾、芳秦投資、永安財富、君豐銀泰、瑞牛4號、富江一期等12位股東將紛紛實現套現離場。