獨角獸回歸A股確定了！哪些企業符合條件
作者：齊俊傑看財經
昨天晚間，傳來重磅消息，國務院辦公廳轉發《證監會關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》，這意味著「獨角獸」回A已得到政策的認可。下面就是具體的實操階段了，在A股上買到騰訊阿里的日子已經不遠了。
所謂存托憑證英文縮寫是DR，中國發的存托憑證就是CDR，說的簡單一點就是把美股上的這些公司的一部分股票，拿到國內然後放到一家託管銀行中保管，之後由這個銀行發行的一種憑證，就跟股票差不多，他就可以在市場上交易了。等於就是用美股抵押換A股，所以就不涉及制度問題了，也不用拆除VIE結構。
之前境外上市的公司，分為兩類，一類混的好的，像騰訊和阿里，人家在外面也是風生水起，而且有國際影響力。所以不可能退市，拆除VIE，然後回國上市。因為那樣他的國際形象損失太大，人家本身就不缺錢，犯不上為這點蠅頭小利讓自己聲譽掃地。還有一類是混的不好的，這些公司反正也沒啥前途和聲譽了，也基本已經成為夕陽產業。股價也是一跌再跌，於是他們才會私有化退市，然後拆掉VIE結構，回國找個殼上市。再圈一把錢。所以這麼一來就是，該來的不來，不該來的都回來了。為此我們才特事特辦，準備用存托憑證的方式，把巨頭們也爭取回來。有了存托憑證就不一樣了，不用退市，不用拆VIE，拿一部分美股回來就能再融資一大筆，從360和分眾傳媒這樣的公司看，A股還是那個錢多人傻的A股，所以首發的時候估值溢價更高，之後股價回落就跟人家沒關係了。這就相當於祖國白送的錢，那人家就不要白不要了。
當然，證監會肯定知道這一點，所以也不會讓你什麼公司都回來圈一筆的，他給規定了一個不低的門檻。其中，已在境外上市的大型紅籌企業，市值不低於2000億元人民幣；尚未在境外上市的創新企業，最近一年營業收入不低於30億元人民幣且估值不低於200億元人民幣，或者營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位。試點企業具體標準由證監會制定。本意見所稱紅籌企業，是指註冊地在境外、主要經營活動在境內的企業。
給您翻譯下，目前符合大型紅籌企業這個標準的，市值超過2000億人民幣的，就騰訊，阿里，百度，京東，網易，其他的中概股都不符合，沒上市的企業裡面，估值超過200億的還不少，但這一級市場的估值根本不能算數。比如老齊的公司趕緊融一輪，找個朋友投我1萬塊，占我200萬分之一的股份，我的公司就也可以對外號稱市值200億了，所以卡人的其實是後面那個數字，營收不低於30億。這將絕大部分公司排除在外。像那幾個電動車企業，什麼威馬汽車，蔚來汽車，他們還沒開賣，根本就沒有營收。所以真正能上來的，估計也就前面這幾家大家熟悉的公司，比如螞蟻，滴滴，小米，新美大，頭條等等，舉個簡單的例子，愛奇藝營收超百億，上個禮拜在國內的估值也夠300億，為什麼還要趕去美國上市？要知道在美國一上市你就算已上市公司了，就得按照2000億人民幣標準來算了。愛奇藝770億的市值顯然就被擋在了大門之外。所以愛奇藝傻嗎？自己放棄國內上市的機會？肯定不會的，估計也是諮詢過很多次了，發現即使愛奇藝這個條件，也在國內上不去。才會沒辦法轉向納斯達克的。那麼國內沒上市的獨角獸，愛奇藝排名第17位，你算算前面還有幾家符合條件的。
至於什麼營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位，這就是沒標準的事了，基本上就是為準備特事特辦準備的口子。一般企業估計是沒戲的。
所以掐指一算，估計一上來，頂多頂多也就10-20來家企業能夠通過存托憑證登錄A股，而且市值最大的海外紅籌企業就那麼幾家，他們也只能拿一部分股票轉回來存在銀行中，所以融資的規模也不會太大。估計也就是幾千億的規模，對於市場的衝擊並不大。A股應該能夠hold住，2017年我們的IPO融資規模也達到了2300億。另外，現在大家的投資渠道也基本也都打開了，很多人也可以自己去海外買阿里騰訊，也可以通過qdii基金去買，所以價差也不會特別大。如果A股這邊估值特別高，產生套利空間，那麼就會有人做空A股的存托憑證，做多美股進行套利。直到這個利差消失。另外，美國股市本身就處於一個跌勢當中，未來美國股市下跌，紅籌公司股價回落也會對存托憑證造成影響。所以應該也就新鮮一陣，開盤千萬不要去追高。永遠記住大熱必死。CDR估計會有高開低走的表現。人家融一把錢就走了，受傷的還是追高的股民。