以後，誰再說居民負債低，居民部門槓桿率低，你就抽丫一嘴巴子!
——阿爾伯特·愛因斯坦
1
中國資本市場的護城河——居民存款
這些年來，全球發生的大大小小數次金融危機與黑天鵝事件，中國其實都被波及並被深刻影響。全球一體化的當下，我們無法置身事外。
但是，每每我們在一片看空聲之下都能快速轉危為安，最起碼，大面兒上看是這樣子的。
於是很多人講，我們的國運來了，華夏民族要偉大復興啊……
誠然，中國加入WTO這十幾年來，全球的分工秩序得以重構，我們搭上了時代的快車。受益於人口紅利與土地生產資料等環境的犧牲，中國崛起的速度可以說是人類歷史上一個越級打怪通關的典範。即便到我們老的時候，歷史課本上也絕對會用厚重的筆墨來描繪中國這一段輝煌歷史。
但很多事情，我們要看的更廣博更深邃一些。
如果聊回我們的資本市場，這些年來，它具備了一條強大的護城河。
一方面跟我國相對封閉的資本市場與集權制度有很大的關係，另一方面則因為中國擁有巨大的居民存款可以抵禦外來衝擊。
什麼意思呢？
任總在公開場合曾多次講過，房地產是政府的夜壺，需要的時候就拿來用用，不需要的時候就踢到床底下。
很多人聽后都哈哈一笑，拿來當個茶后談資的笑梗罷了，很少有人去深究這句話背後的深義。
但我們現在琢磨琢磨這句話，每當國外出問題的時候，外需沒了。政府需要房地產拉動內需拉動GDP，讓房地產發力崛起的時候，重要的是最後都是誰去買了房子接了盤呢？
對啊！誰買的呢？
論國民經濟三大基本部門，也就是政府、企業與居民三大部門。其實買房子最後就是居民部門。政府不買房子，企業雖然買，但主要集中在商業寫字樓廠房上，與龐大的住宅市場相比，佔比畢竟有限。
最後就落到居民部門頭上，當然，居民買房主要還是靠貸款，也就是加槓桿。
我們都懂槓桿本質就是債務。其實，房地產崛起的背後就是債務轉移，把政府部門的債務轉移到老百姓頭上來，所以我們看到這幾年政府部門槓桿率下降，與此同時出現變化的是居民部門槓桿率的迅速攀升。
講真，從宏觀大賬戶的層面上看，過於巨量的存款對銀行也有壓力。特別是經濟不好的地區，或者處於下行周期階段，當貸款需求萎靡時，存款每年依舊要支付利息呢。
但存款居民部門60萬億當量的存款讓政府有了底氣。所謂手裡有錢，心中不慌，外面出現危機，我們還有存款呢。怕個啥？！
但是到了2018年，很多事情都變了。
我們發現過去的2017年，很多地區的銀行在貸款增加的同時，存款卻持續減少，商業銀行的存貸比（指銀行貸款總額/存款總額）逐年攀升，甚至很多地區銀行出現了存貸比超過75%紅線的情況。
2
紅色警報！別讓居民部門出現赤字！
整個2017年，房地產新聞里最著名的段子就是：全款的往裡走、按揭的不要堵在門口，公積金的把車挪走……
特別是杭寧蓉漢這幾個城市的熱銷樓盤，你沒全款的實力你試試？排號資格你都沒得！舉一家三代人的積蓄去買房在2017年演繹的淋漓極致。
但是，這種賣房模式，使得整個居民部門不僅消耗了大量的存款，還減少了在其他投資市場的新增資金。
根據央行最新發布的權威數據，2017年，中國居民部門居然第一次出現了儲蓄增長率為負的情況！
我們的護城河，總算探到了河底兒。
前一陣子看很多文章，都紛紛寫到和歐美髮達國家相比，我國的居民槓桿率還處於低位，我們還有很多的空間可以提升！現在不舉債就是輸給通貨膨脹！
丫的，這些小編怎麼這麼壞良心啊，大環境都變了，你這種陳腔濫調說了十年不改改么？
很少有人告訴你：通俗來講，舉債都是具備賺錢能力和長遠眼光的人才能進行的金融行為，槓桿是好東西，但一定要適度，不可穿倉本金！
更為重要的是加槓桿完全不適合全體居民一起同時進行！
前段時間看新聞，很多城市無法購房，極度焦慮下居然有人去貸款買郵票！
傻呀，一聲嘆息！
在去年的這個時候，央行副行長潘功勝曾說過這樣的一句話：我國居民槓桿水平不高，但也要防止繼續走高。
大家好好想想潘行長當時為什麼這樣講。
既然槓桿水平不高，為什麼要防止走高呢？央行副行長當時沒事跑出來說這幹啥？
其實事實上，如果我們不嚴格控制居民部門槓桿率，不緊盯我們的存款，未來會有不少居民家庭破產，成為赤字家庭。
2008年美國次貸危機，有多少美國家庭破產，你以為這種事情只會發生在萬惡的資本主義國家么？！
我們來看央行和一些金融機構的數據。
截至2017年，我國住戶部門貸款餘額達到40萬億，個人住房公積金貸款餘額達到4.5萬億，再加上P2P花唄借唄民間小貸公司等七七八八，居民部門的真實槓桿率在60%以上只多不少。
換句話說，其實住戶部門的負債跟住戶存款之間的軋差已經收的越來越緊了。更讓人擔憂的是：我國居民部門債務占居民可支配收入的比重已經從2007年次貸危機時的不足35%，攀升至目前的90%。
這可遠遠超出其他新興經濟體的水平。至於原因嘛，感謝這兩年的房地產去庫存吧！
3
又不是西方福利社會，存款就是我們的命
先說說存貸比這個事兒。銀行存貸比，就是商業銀行貸款總額占存款總額的比例。
其實商業銀行大頭就干倆事兒，一邊拚命拉存款，一邊拚命放貸款。幾年前存款不好拉的時候，行長拉存款，行情一杯茅台一百萬。
銀行也不容易，存貸比這指標，如果低了說明你銀行存款多貸款少，盈利太差，但太高了容易鬧金融危機。所以過去商業銀行法有個紅線——75%。
後來在2015年10月，國務院取消了存貸比這個紅線，改成流動性監測指標。
大伙兒記著這個日子，這可是房價暴漲的前夜。
存貸比指標取消后，商業銀行的這個指標便像脫韁的野馬，撒了歡的往上沖。
但是到了現在這個時點，很多銀行日子難受了。我們發現整個社會持續高位的貸款需求、銀行永遠不夠用的信貸額度、同時伴隨的是吸儲困難，整個商業銀行的存貸款之間的結構性失衡快速加劇。
據央行公布統計數據，2017年金融機構新增境內人民幣存款13.34萬億，同比少增1.8萬億。
對於廣大的老百姓講講，我們沒有歐洲號稱「從搖籃到墳墓」的高福利社會制度，從教育、醫療乃至照看嬰兒都是國家福利制度的範疇。所以，對於具體國情而言，我們居民存款就是我們的命根子！
如果真被攪和完了那可真完了!
過去十幾年，我們居民儲蓄率高速增長是中國經濟的特色之一，整個特色使得中國經濟具有超強的韌性，同時能夠戰勝國外危機對內陸的衝擊。
但去年中國居民部門第一次出現儲蓄增長率為負的情況，如果不能及時遏止，中國居民部門很快就會成為負債部門。
從法理上講，企業是有限責任，虧空了可以破產，但是個人是無限責任，到老都要還的。
未來我們廣義貨幣M2增長持續放緩，居民部門凈存款還將持續下降，有些不懷好意的人還讓居民全部加槓桿，作死呢？！
把前面說過的話再叨嘮一遍：舉債都是具備賺錢能力和長遠眼光的人才能進行的金融行為，槓桿是好東西，但一定要適度，不可讓波動穿倉本金！第二、加槓桿完全不適合全體居民一起同時進行！
前段時間大量新聞報道，說今年銀監會工作重點是居民去槓桿，相信未來會有許多政策下發。這說明上面是看到了這些潛在嚴重的問題的。
小川行長去年拚命指導企業降槓桿，今年要指導居民降槓桿，向小川行長致敬！
最後再說說為什麼中國的老百姓可能永遠不會像歐美百姓一樣成為靠信用度日的模式。美國3億人口擁有十萬億美元的自然資源儲量，而中國近15億人口只擁有五萬億美元的資源。歐洲具有強大的金融、技術、管理、品牌等先發優勢，而中國還在追趕過程中。歐美這種寅吃卯糧的社會運營模式我們根據就耗不起。
所以，要保護好接盤俠，接盤俠全累死了就沒接盤俠了！
後記：
看新聞，據說今年各地扶貧任務較重！呵呵！唉。