◎海外掘金 | 宇庭
近日亞洲市場表面風平浪靜，實則已經暗流涌動，異動頻發。
2016年新興市場一直受到全球投資者的熱捧，而亞洲股市作為新興市場的重頭戲，也是撈到了不少好處。香港股市和東南亞市場紛紛走高。
然而步入2018年來，事情開始起變化，局勢開始大反轉。
大批外資紛紛撤離亞洲股市；作為市場風向標的港元兌美元匯率創下33年新低，逼近港元匯率7.85的紅線；長期資金凈流入的香港市場，也即將遭遇資金流出的大反轉。
1最先嗅到味道的還是金錢，大批資金撤離亞洲股市
早在今年2月份，大批外資提前嗅到味道，紛紛撤離亞洲股市，僅2月份的資金流出規模就創下兩年來最高。
據路透社報道，亞洲七家交易所的2月數據顯示，外資資金外流出現巨變，從1月的資金凈流入70億美元，360度大跳轉，2月外資凈流出90億美元。
在這之中，變臉最快的，當屬台灣股市、韓國股市和泰國股市。三家累計資本凈流出69億美元。
目前來看，這七個亞洲市場中，唯有越南市場還算堅挺，成為亞洲的「吸金大王」。
（2月份外資紛紛撤離亞洲股市，唯有越南市場孤軍奮戰；來源：路透社）
危機來臨前，資金的觸覺往往是最靈敏的。現在不安情緒瀰漫在整個亞洲市場。
進入2018年來，特朗普四處點炮，挑起貿易戰，一度拖累全球股市，導致資本不得不從高風險轉向低風險市場。
雖然亞洲新興市場經濟走勢喜人，吸引了大批資金入場掘金，帶動亞洲股市走高。但相比歐美的成熟市場，新興市場的風險自然是要更高。
資本家一邊要想著賺錢，一邊還要看緊自己的錢包，以免一夜回到解放前。
在新興市場混跡多日的外資，擔心美聯的加息步伐和特朗普的貿易戰，會給全球股市帶來新一輪震蕩。因此他們提前從新興市場撤離資金，優化歐美股市的投資組合避險。
由於韓國是僅次於加拿大和巴西的美國第三大鋼材供應國，台灣也是持續多年向美國出口鋼材，因此在特朗普2月份宣布鋼鋁進口關稅計劃后，韓國和台灣市場也是首當其衝，成為此次資產大撤離中受害最嚴重的兩個區域。
當然除了被特朗普的四處點炮誤傷，亞洲市場這次遭遇的資金大撤離，也與它本身估值過高脫不開干係。
印度、中國、印尼、菲律賓、新加坡、馬來西亞股市2月底的市盈率通通都高於十年均值，我們從路透社的統計中便知一二。這一點，進一步加劇了外資拋出亞洲股市，撤離資金。
（亞洲部分市場股市估值過高）
2再回首已是三十載，亞洲風向標聞風而動
作為亞洲乃至全球市場風向標的港元，也是聞風而動，來了個360度大反轉。
進入三月以來，港元的匯率有點任性了。
忽如一夜春風來，3月3日開始，美元兌港元匯率跌破7.83。先後跌破了1997年亞洲金融危機、2008年全球金融危機、2016年初美元加息時的水平，距離7.85的紅線僅一步之遙。
上一次跌破7.83，那還是33年前的事兒了。
由於港元實行的是盯住美元的聯繫匯率制度，香港貨幣當局早就給港元匯率畫了個圈圈，你最好是在7.75-7.85這個區間波動。邁出了這個圈，外面的世界可是充滿了妖魔鬼怪。
再加上香港作為全球金融中心的特殊地位，港元的匯率變化，可謂牽一髮而動全身，輕則震蕩恒生指數，重則在亞洲掀起腥風血雨。
這位推手可是遠在大洋彼岸，依然和美國脫不了干係，誰讓港元與美元手牽手，一起走呢。
資本都是逐利的，市場上多的是聰明錢，自然會往利率高的地方跑。現在正是美元與港元利差不斷加大的時期。
大洋對面的美聯儲新主席鮑威爾上任后，市場對美國加息次數的預期有所提高。都知道會加息，但是三次、四次、還是五次，那對市場的影響可就不一樣了。
但這邊的香港表示暫時按兵不動，以「不變應萬變」。截止3月7日，3個月美元同業拆借利率為2.0349%，較同期港元同業拆借利率1.0214%高出100個基點，創下2008年次貸危機爆發以來的最高水準。
（美元利率比港元高了不止一點點）
前文我們提到，其他亞洲市場已經嗅到了一絲不對勁，就連香港政府也意識到，香港市場也逃不掉資金撤離的厄運，十年來資金凈流入的狀態將就此改變。
香港財政司司長陳茂波指出，2008年金融海嘯到現在，香港市場已經持續了十年的資金凈流入，流入並停留在港的資金達到1,300-1,400億美元；2018年將會有部分資金從香港流出。
3港股牛市要終結了嗎？
過去20年，每次美元兌港元升破7.8，資本市場都有大事發生：
2001年美國納斯達克市場崩潰；
2007年美國金融危機開始啟動；
2008年美國金融危機爆發；
2010年歐債危機開始；
……
稍不留意，就是溫水煮青蛙，全面割韭菜。
目前港元匯率在7.83之上已經持續了一個周，正在努力衝破貨幣當局劃定的7.85的安全圈。
香港作為全球的金融自由港，港幣如同市場的風向標。香港市場的資金流動也牽動著整個亞洲市場。
興業證券認為，港元是典型的「股票貨幣」，亞洲金融中心的地位將港幣與港股緊緊捆綁在一起。
而資本流動與恒生指數具有很高的正相關性，特朗普當選后全球風險偏好提升是2016年底至今港股上漲的重要驅動力。
（恒生指數與資本流動同步變動，來源：興業證券）
從2016年至今，香港股市從19111點一路上揚，並在今年開年突破3萬點。但18年開始，亞洲部分市場不再成為投資者的香餑餑，而香港市場也將改變過去十年的資金凈流入。
（兩年時間恒生指數已經上漲60%）
是不是溫水煮青蛙，只能看香港能不能開源節流，留住逐利的資本，吸引更多的外來資金。
目前來看不外乎兩點。
一是香港會不會跟隨美國上調利率，堵住流出的口。
二是港交所能不能吸引更多的企業來港上市。港交所是全球IPO規模第三大交易所，大規模IPO也會吸引大量資金流入香港。
未來在亞洲挑選優質資產可能就更難了，還沒有被資金拋棄的市場，才能讓你柳暗花明又一村。