■本報記者 蘇啟桃 實習生 邱天
進入2018年，新股申購依然「一簽難求」，但上市后開板越來越早，上市一個漲停板就開板新股次第出現，加之次新股「破發「、破首日開盤價」接二連三出現，A股次新股「生態」明顯出現異狀。
分析人士指出，IPO發行節奏快，新股不再稀缺，業績成為次新股走勢的關鍵。
16隻次新股「破發」
金融投資報記者根據wind數據整理，截至3月2日收盤（以後復權計，下同），A股共有176隻個股「破發」，其中有4隻是2017年上市的次新股，包括恆林股份、金麒麟、長青股份和塞托生物。而再把時間拉長一點，2015年上市的次新股中，到目前共有16隻跌破發行價，其中包含了申萬宏源、國泰君安、紅蜻蜓等耳熟的個股。
舉例而言，主營辦公椅、沙發、按摩椅等的恆林股份在2017年11月21日上市，發行價56.88元。上市之後公司僅收3個漲停板，於上市第四日也即11月24日就開板並收跌停。此後，該股便開始了下行之旅，今年2月6日就最低降至56.05元，跌破發行價，業績其上市兩個多月就「破發」。隨後該股一直在56元左右橫盤震蕩，截至3月5日收盤，仍只收56.76元，依然在發行價之下。
如果從股價跌破上市首日開盤價來看，這樣的次新股就更多了，尤以2017年及之後上市的公司為甚。wind數據顯示，截至3月2日收盤，A股共有425隻個股跌破了上市首日開盤價，其中，2015年及之後上市的公司達到63隻，2016年及之後上市的公司達到48隻，2017年及之後上市的公司達到31家。
其中最典型的就是主營「六個核桃」的養元飲品。該股幾次闖關之後終於在2018年2月2日登陸主板，發行價還高達78.73元，首日開盤價更是高達94.48元。但是，上市第二日該股就打開漲停板並以跌停報收。此後，股價每況愈下，上市第三日盤中最低摸至91.83元，首度跌破上市首日開盤價。之後，養元飲品一路下行，截至3月5日該股共運行了11個交易日，收在81.12元，已經瀕臨發行價。
值得注意的是，養元飲品上市1個漲停即開板的現象並非孤案。3月1日上市的華寶股份次日也開板並下跌1.33%，3月5日繼續巨震並下行，收跌3.48，收在52.93元，距離其上市首日的開盤價46.32元僅一步之遙；2月27日上市的今創集團也是一個漲停次日就開板，雖然上市連續上漲3日才開啟下行，但下行趨勢明顯，3月5日收在47.73元，相較於其四天前上市首日的開盤價39.23元也僅有21%的盈利空間。
另外，從今年上市新股開板情況來看，新股開板的一字漲停板數量明顯減少，呈現開板越來越快的趨勢，這與2015、2016年上市新股暴風科技等動輒20多個漲停板的火爆場景形成鮮明對比。
業績下滑成「破發」主因
新股發行開板越來越快，次新股破發、破首日開盤價越來越多，市場人士多給出與當前市場環境有關的理由，IPO發行節奏快，新股不再稀缺。
華創證券策略組分析師張峻曉就表示，隨著新股發行數量的增加，股票之間的業績分化成為必然趨勢，逢新必炒邏輯失去市場。申萬宏源投資顧問李青也指出，開板時間早、破發或瀕臨破發的次新股普遍具有兩大特點：一是發行價格高，二是成長性一般甚至業績出現下滑。
金融投資報記者統計發現，已經破發的恆林股份、賽托生物、步長製藥發行價分別為56.88元、40.29元、55.88元，明顯偏高；已經跌破上市首日發行價的養元飲品、江蘇雷利、道道全首發價格分別為78.73元、50.19元、47.30元，也明顯較高。
同時，上述2015年及之後上市並破發的10隻次新股中除了招商蛇口之外，其餘15股在2016-2017年出現業績下滑現象，幾乎全軍覆滅。比如，2015年4月24日上市的普麗盛，2015-2017年實現的凈利潤分別為5006.54萬元、-56.38萬元和797.58萬元，不僅上市后業績下降，2016年甚至出現虧損。2017年11月21日上市的恆林股份業績則在上市前就已經開始「變臉」，2017年中報，公司凈利潤1.05億元，同比下降19.19%；三季度凈利潤1.67億元，同比下降15.38%；而公司預計2017年度歸母凈利潤在2.24億元-2.36億元之間，同比下降4.56%-9.40%。
對於次新股接連破發，英大證券首席經濟學家李大霄持積極態度，其認為，這說明二級市場的曙光出現了，因為次新股大面積的破發比例越來越高，對次新股的炒作就會越來越趨於理性。「這樣的現象對二級市場的抽資就會越來越少，一級市場和二級市場就會越來越接近、越來越均衡。以往次新股一上市就近百倍的市盈率，幾十個漲停板，只有將次新股的泡沫在源頭慢慢消除，往市場源源不斷輸送泡沫的現象就會降低，這樣對整個市場的健康、穩定就可以加以控制。」
那麼，對於破發或破上市首日開盤價的次新股，是抄底還是規避？張峻曉提示投資者，次新股投資需要更加關注基本面邏輯。而李青則表示，隨著註冊制期限的推遲，中小創個股迎來反彈良機，次新股也迎來不錯投資機會。「已經破發或瀕臨破發的次新股需要仔細甄別，不一定投資。但可挑選開板早、沒被大幅炒作、有一定業績基礎、市盈率不高的次新股，或者細分行業龍頭進行布局。」