在咱們過春節的時候，杜蕾斯、滴露的母公司、英國快消巨頭利潔時亮出了2017年的成績單。這也是美國奶粉商美贊臣去年6月正式加入利潔時家族后，首份出爐的年報。
值得注意的是，美贊臣2017年的業績表現不但「挽救」了利潔時國際高管的顏面，後者在備受資本市場壓力之際也希望進一步「挖潛」美贊臣，決定調高雙方的協同目標。
提高「省錢」目標
我們先來看看財報是怎麼說美贊臣的。
利潔時在財報中說，對美贊臣的整合完全符合預期，其中取得的2500萬美元（摺合人民幣約1.58億元）協同效應更早於預期，又把未來3年的協同效應目標從早前估算的2.50億美元提高到3億美元。
根據年報，去年美贊臣業務收入增長為-1%，這主要是因為2017年開年業績疲軟。不過在下半年，美贊臣業務恢復增長，增長率為2%；2017年四季度為3%，這主要是受益於大中華區凈收入錄得雙位數增幅，其中價格組合增幅為4%。
在中國所在的亞洲市場，下半年的增長率為4%。美贊臣指出，中國上半年展現的宏觀趨勢持續，母嬰店和電商渠道、高端進口品牌則顯示出強勁增長。中國奶粉業務增長良好，主要得益於產品高端化，以及因為獨生子女政策放開后帶來的奶粉銷量溫和增長。
對於與此同時美贊臣在全球市場的總體營業利潤率出現下降，利潔時解釋是由於原材料的輸入性成本，特別是全脂奶粉的價格上漲。此外，也和在中國及美國市場對品牌進行了額外投入有關。
根據利潔時給出的財務數據，2017年美贊臣亞洲市場收入為14.16億英鎊（摺合人民幣約123.69億元），較2016年增長了3%，包括受惠於有利的匯率因素。
利潔時並未單獨給出美贊臣2018年業績預測，但認為利潔時將同比增長2%-3%，重申中長期營業利潤率增長將是溫和的幅度。
就這麼聽上去，美贊臣的業務還挺正常的，不過利潔時公司的整體業績卻讓投資者操心。
光看看外媒的標題，就能感受到投資者的情緒。不少報道形容利潔時發布了「史上最弱的業績」，尤其對該公司的收益、利潤率感到失望。利潔時股價在業績公布后，大跌7.5%（文末附上彭博採訪視頻利潔時高管，在訪談時，屏幕播出股價大跌的畫面）。
美贊臣是「催化劑」
利潔時高層當然知道資本市場的反應，隨後他們在出席面向國際分析師的會議時，就緊緊「抱住」美贊臣這條大腿來展開。小食代就帶大家去現場看看。
利潔時CEO Rakesh Kapoor在業績會議一開始就表明想說三點。一是在艱難的一年，利潔時「穩健」地結束。二是對美贊臣的整合和改造，正完全按部就班進行。三是美贊臣將被證明不但是一個好的收購，而且是把公司改造成「利潔時2.0」的催化劑。
小食代曾經介紹過，所謂「利潔時2.0」，是指在去年把所有業務都歸在兩個業務單元中，即利潔時健康和利潔時家庭家居。Rakesh Kapoor說，利潔時發現了管理美贊臣的新辦法，那就是「利潔時2.0」，即把美贊臣當平台，也給了它更好地發揮的平台。
在會上，Rakesh Kapoor把美贊臣的表現，歸功於利潔時領導有方。他指出，美贊臣在去年四季度錄得3%的增長，這也是在利潔時收購后連續第二個季度錄得正增長，逆轉了美贊臣連續9個季度沒有什麼增長的勢頭。此外，去年下半年美贊臣的利潤率獲得改善。
有趣的是，他還給分析師舉例說，以前美贊臣在中國的產品和另一個大品牌的產品擺放在一起，指前者在包裝上存在「錯誤」。根據現場的演示，有關問題已經得到修正，如下圖。不知各位聰明的看官看出前後的區別沒？
他再次高調重申收購美贊臣的戰略意義。他說，有關收購不但表明利潔時是更好的東家，而且還會讓利潔時變為更好的企業，理由除了能讓公司獲得接觸媽媽和寶寶的能力外，也有助利潔時在全球範圍內構建起醫學、科學、法規方面的能力。
他說，對美贊臣的收購較預計的早了3個月完成，形容這是「重要成就」，因為這讓利潔時可以更快更好地做其他事情，這包括更快地實現協同，更快地理解美贊臣的業務，更快地幫助公司實現利潤率方面的計劃。
「雙11」將有大動作
小食代注意到，與會的分析師和Rakesh Kapoor之間還出現過「火花四濺」的對話。例如，有分析師提出，是否認為在2018年，美贊臣只要保持在四季度3%的增長率已經合理，以及怎麼看待新組織架構帶來的好處。
對此，Rakesh Kapoor表示，在收購美贊臣時，利潔時預計嬰幼兒營養品這一品類增速中長期會在3%-5%間，同時利潔時也曾經說過，美贊臣被收購前明顯落後於這個速度。
「我們的目標是要逐步做到這個預期增速的上限。」他說，「我並沒有計劃在2018年為它按季度、按門類設立目標，我對美贊臣設立的是一個寬泛的整體目標。」他說，還需要做大量工作，但是目前所處的狀態已經比原計劃的要好。
對於以上回答，這位分析師直呼「沒整明白」，說利潔時旗下大牌林立，就算全球經濟都有3%以上的增長，而公司給出的2018年增長指引只有2%-3%，他想知道問題出在哪裡，「為什麼你不（多）增長？」
「對，我們沒有就更多的增長給出指引。」他說，不可能談及每個市場，只能說利潔時參與競爭的市場的增長在2%左右，他希望重申的是，這一增長速度已經和市場的增速保持一致。
除了強調競爭，他在回答另一個分析師提問時指出，嬰幼兒配方奶粉品類的電商業務的步子應該要邁得更大一點，又認為奶粉這個行業理應在接觸消費者和購物者方面做得更好，他以「雙11」為例子說今年美贊臣當然也會有「大計劃」（have big plans）。
「打好渠道組合拳，對美贊臣來說既是機遇也挑戰。」他說，這是利潔時需要果斷和努力應對的事情，而他也視之為驅動未來增長的重大機會。