等財報的季節，偏偏搞出比財報更有看頭的事情。
2月23日，憑藉神葯「可威」而名聲大噪的東陽光葯（01558）公告，其母公司宜昌東陽光葯業擬向A股的東陽光科悉數出售所持權益，約為2.26億股，佔東陽光葯股份總數50.04%，交易作價32.21億人民幣（單位下同）。
市值200多億港元的公司，半數股權僅值32.21億人民幣？這一舉措讓市場恐慌一片，股價當日便陷入跳水。截止收盤，跌7.45%，期間最低報價44.7港元。
行情來源：富途證券
4天後，收購方東陽光科快馬加鞭地在上交所官網連發9條公告，重點回復了了證監會的相關詢問，並形成了書面文字——《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》 [172527]號之反饋意見回復（修訂稿）。
雖然上交所還未正式給出「核准」意見，但東陽光科的這份回復函基本也暗示著「糾纏」一年多「控股計劃」已落下帷幕。大戲唱完，投資者均異口同聲地拋出：「對東陽光科絕對利好，此時最好賣掉東陽光葯重倉東陽光科」。答案真是如此嗎？
東陽光葯的前景惹人愛
智通財經APP曾多次分析過東陽光葯，從任何一個維度來看，該公司都是一個好標的。
從歷史來說，東陽光葯的母公司東陽光集團實際上是一家以傳統機電加工製造為主的企業，其前身為浙江橫店機電集團公司。主要業務涵蓋鋁業、電化產品、煤炭開採、碼頭建設、長江水運、大火力發電等。
2001年，加工製造時代紅遍天之時，東陽光集團突然入主宜昌長江葯業有限公司，投向其並不熟悉的以製藥工業為核心的健康產業。
在進入健康產業后，東陽光集團隨後幾年分別創辦了宜昌東陽光生化製藥有限公司、廣東東陽光葯業有限公司、廣東乳源東陽光葯業有限公司等多家醫藥企業，並於2015年5月重組改製為股份公司，統一併入東陽光葯旗下。
對於瘋狂成立子孫公司的舉措，當時業界便預感其是為上市做準備。根據公開資料顯示，這些孫公司給東陽光集團帶來了巨大回報。在2012年、2013年以及2014年，其營業額分別為2.69億、3.16億以及4.40億；毛利潤分別為1.53億、2.00億以及3.21億。
剛入局，醫藥業務就成了集團「掙錢小能手」，2015年12月29日，東陽光葯靠自己的優秀的財報成功登陸港股主板市場。3個月後，東陽光葯以上市公司身份發布第一份財報：2015財年，實現營業額6.92億，相比2014年的4.40億，同比增長57.2%；實現凈利潤人民幣2.65億，相比2014年的1.35億，同比增長96.4%。
此後，東陽光葯業績更是趨於瘋狂，期期凈利潤增長百分比未低於40%。如2016財年，該公司營業額9.42億，同比增長35.88%；擁有人應占溢利3.81億，同比增長43.22%；2017年中期，營業額6.62億，同比增長19.2%；該公司股東應占溢利3.02億，同比增長40.4%。
而這些業績的取得全憑的手中的「可威」，智通財經APP查看到，2015年、2016年、2017年中期，東陽光葯主要產品有可威、歐美寧、欣海寧及爾同舒，這四大品種的合計銷售收入分別占營業收入的82.41%、90.72%和93.29%，其中，可威的銷售收入分別占營業收入的65.38%、78.20%和84.07%。
2017年中期，可威實現銷售收入5.56億，同比增長20.8%，實現毛利4.53億，同比增長30.1%。其中，顆粒劑營收3.72億，毛利3.12億；膠囊劑營收1.85億元，毛利1.4億。
而放眼未來，該產品仍將會保持著高效的賺錢速度。市場數據顯示，目前可威全國三級醫院覆蓋率約為40%-50%（顆粒劑51%；膠囊劑33%），二級醫院約為20%-30%（顆粒劑32%；膠囊劑17%），基層醫院則不足1%，若把基礎醫院打開，這塊顯然能「供不應求」，2017-2019年的銷售規模完全有望達到20億。
好的業績作保證，東陽光葯的股價也是一路水漲船高。上市至今，該股漲了2倍多，總量達到3.35億股，總額80.16億港元，市盈率只處於同業中位水平，換句話說，估值潛力還未真正爆發，尤其是諸多即將上市的新產品印證下。
東陽光科的小算盤
東陽光葯要業績有業績，有潛力有潛力，而回過頭來說說A股的東陽光科。
近年來，國內外鋁市場低迷、鋁箔製造業產能過剩、過度競爭，東陽光科凈利潤不太多。可以看到東陽光科在2016年前，包括鋁箔在內的行業並沒有賺到太多錢。
當然，你可能注意到，在國內供給側改革去產能的影響下，鋁箔行業開始大幅好轉，受大環境影響，2017年前三季度東陽光科實現營業收入54.31億，同比增加42.69%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.24億，同比增加359.31%。
別看增長率「嚇死人」，但就單一數據對比，東陽光葯6個月的凈利就幾乎等同東陽光科9個月的凈利（凈利率僅有5.7%）。從賺錢的速度與可持續上來講，健康產業明顯優於傳統工業領域。
既然傳統工業領域呈現「夕陽之勢」，乾脆轉型。想來想去，大股東決定從健康領域著手，直接把兄弟公司東陽光葯給「控」了，讓其做A股的小弟。
2016年12月，東陽光開始預熱「轉股」一事；2017年2月16日，東陽光葯再次公告，稱大股東宜昌東陽光葯業向廣東東陽光轉讓49.91%內資股權益，或大股東擬認購完成後50.04%內資股股權權益。代價為32.21億，代價方式為廣東東陽光向宜昌東陽光葯業發行5.45億股A股。
完成後，東陽光葯將成為東陽光科的控股子公司，廣東東陽光將直接持有公司50.04%的權益；宜昌東陽光葯業持有廣東東陽光18.08%的權益，公司的最終控股股東依然為張中能及郭梅蘭。
發展鋁製品的東陽光科何以要控股東陽光葯？其實還是與上述所說的「鋁市場」行情不好有關，要想找到新的利潤點，光靠「新能源鋰電池正極材料」顯然有點杯水車薪，而東陽光葯良好增勢明顯能合併報表做大自己的業績。
另外，大股東宜昌東陽光還作出了業績承諾，2017-2019年，東陽光葯實現的凈利潤分別不低於4.8億、5.75億、6.52億。
這樣的對賭，對東陽光葯簡直小兒科。何況在答覆函中，東陽光葯已經提前將下半年的業績都公布了，2017年下半年，該公司公司凈利潤3.71億；歸屬股東凈利潤3.85億（加上上半年歸屬股東凈利潤3.02億都超過了2019年的目標）。
賬面上，東陽光葯的確能立馬為東陽光科貢獻利潤，花32.21億買半數股權太值得了。但智通財經APP分析認為，此次收購純屬大股東宜昌東陽光博得利益最大化的結果。因為大股東資產從非上市體系納入上市體系，從平行公司變成「你中有我，我中有你」的複雜結果，變相地增持了A股公司東陽光科的股份，徹底形成了「A+H」的良好局面，「左右手，同生錢」也會更方便。
二者均是利好受益者
此外，東陽光科迎利好同時，東陽光葯也是利好者，因為旗下的研發均是靠大股東支持。
說到這裡，就不得不說深圳市東陽光實業發展有限公司，該公司是二者的實控企業，主要從事醫藥、電子材料和健康養生三大產業，其中旗下擁有東陽光研究院，下設兩大研究院、六個所共有1600餘名研發人員，研究院確立了十大研究方向：抗感染、抗腫瘤、神經系統、內分泌系統、心血管、免疫系統類六大領域的新葯；全系列胰島素和口服胰島素蛋白葯、單抗藥、生化葯為核心的生物葯；首仿葯、創新型製劑、臨床大品種葯的仿製葯；冬蟲夏草和中藥材；保健品；化妝品；醫療器械；寵物葯；高效低毒農藥；新材料。
儘管是二者共有，但就研發領域來看，清一色全在醫健領域，無疑直接讓東陽光葯受益，畢竟就算東陽光科收購完成後，立刻轉戰到醫藥領域，其估值也需要時間驗證，況且A股現在也趨於玩「價值投資」了。
截至目前，其研究院在研新葯項目有50個，已經進入人體臨床的有7個，正在審評的有5個，2017年計劃申報的有7個，2018年將會有19個新葯處於臨床階段，涉及領域包括抗丙肝新葯、抗乙肝新葯、抗腫瘤葯、抗纖維化新葯、神經系統新葯、胰島素蛋白葯生物等。而且，這些研究產品東陽光葯是擁有優先選擇和購買權的。
綜合這些看點，你是願意賣掉東陽光葯重倉東陽光科，還是繼死守東陽光葯呢？(田宇軒/文)