美國金融財政壓力倍增
【一牛財經】訊：縱觀美國目前的金融市場，毫無疑問，美聯儲的貨幣政策轉變終於站穩了腳跟，只是花了一段時間。
日前發布的每周聖路易斯聯邦金融壓力指數（St. Louis Fed Financial Stress index），最近飆升得很猛。要知道，它在去年11月，它就處於歷史低點，這是美國經濟極度寬鬆金融狀況的一種表現，主要表現在：盲目冒險的投資者熱衷於追逐任何種類的收益率，這導致投資者的風險溢價微乎其微，甚至連垃圾級貸款的借貸成本也極低。
不過，自那以後，該指數就開始上升，但在2月9日結束的最近一周，發生了一些變化：
值得一提的是，該指數由18個部分組成（7個利率指標，6個收益率息差，以及其他5個指數），2017年11月3日觸及歷史低點1.6，儘管美聯儲已經提高聯邦基金利率的目標範圍，並開始實施量化寬鬆政策。去年年底開始上升，一周前達到- 1.35，現在飆升至- 1.06。
如上所示，圖表顯示了最近一個星期的油價上漲，與兩年的石油危機有關，因為垃圾級能源公司的信貸凍結，平均CCC或低於額定的垃圾債券的收益率飆升至20%以上。考慮到石油和天然氣部門的債務規模，能源信貸對總體平均水平產生了很大的影響。
此外，該圖表還將最近的飆升與2014年債券市場的「削減恐慌」( Taper Tantrum )進行了比較，此前美聯儲暗示，它可能實際上已經不再存在所謂的「無限版量化寬鬆」( QE Infinity )。如金融壓力指數所示，這導致收益率和風險溢價的飆升。
【一牛財經】註解：所謂的「削減恐慌」(taper tantrum)：當時，時任美聯儲主席伯南克暗示結束QE的時間可能早於投資者預期，這導致美國貸款利率大幅飆升，資本瘋狂出逃新興市場。
不過，這一次，情況正好相反：美聯儲像上了發條一樣的加息，而其量化寬鬆政策正在加速實施，但幾個月市場輕率地忽略了它，直到突然他們才發現。
股票、債券市場一直在否認「財政壓力」
這種反應在10年期美國國債收益率中可見一斑。儘管美聯儲加息，但去年大部分時間美國國債收益率一直在下降，直到去年年底和今年迄今為止才大幅上升。
股票市場也是如此，它突然經歷了一輪劇烈的波動，並從創紀錄的高點暴跌。現在在其他措施中也可以看到這一點，包括垃圾債券收益率突然從歷史低位飆升。
此外，通過聖路易斯聯邦儲備銀行( ST . Louis Fed )發布的美國ICE bbaml高收益BB有效收益率指數圖表顯示，BB評級垃圾債券的平均收益率從去年9月的4.05 %左右飆升至現在的4.98 %，為2016年11月20日以來的最高水平：
但一份長期圖表顯示，與金融危機後幾年的情況相比，BB收益率仍然低得多，而且未來的走勢可能更糟：
當收益率上升時，這意味著債券價格正在下降。因此，一直在衝擊美國國債市場的拋售行為，最終正蔓延到企業債券市場風險較高的部分，而這些部分一直在否認美聯儲通過加息和量化寬鬆來收緊金融條件的努力。
美國或將迎來一個新的調整的時代？
據【一牛財經】此前多次提及，金融壓力指數（The Financial Stress Index ）旨在顯示「正常」的金融狀況的零水平。當金融壓力低於正常水平時，指數為負。當金融狀況比正常情況更為緊張時，該指數將轉為正值。
但現在該指數為-1.06，它仍然低於零。換句話說，美國金融環境仍然寬鬆。這一點在指數的長期圖表中很清楚，該圖表幾乎沒有顯示近期的峰值，因為此前的波動幅度很大：
這正是美聯儲想要達到的目標。不過因為市場對貨幣政策的轉變反應遲緩，所以當它開始反應時，調整可能是突然的和巨大的。
鑒於美聯儲希望「正常化」金融狀況，在這些措施恢復到正常水平的情況下，以及在市場趕上美聯儲的意圖之前，市場必須更加收緊。
美聯儲本身很可能會滯后，所以在這種情況下，它也必須做一些追趕。因此，收益率和價格的這些調整即將到來。
（版權說明：本文為一牛財經的王海林編撰，轉載請務必註明出處！）
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