特朗普4萬億刺激計劃 能否拯救暴跌中的美股？
作者：齊俊傑看財經
自打2月12日，特朗普公布了他的4萬億美元刺激計劃之後，暴跌中的美股似乎踩下了一腳急剎車，然後就開始了連續四天上漲，昨天美國三大股指再度回升了1%，相對於最低點，已經反彈超過了7%。那麼特朗普的刺激計劃真有這麼神奇？真的能夠將美股從下跌中拯救出來嗎？美國股市因為這個刺激還能繼續漲嗎？
這個總額為4.4萬億美元的2019財年預算案，內容包括削減國內項目、大幅增加軍費開支、撥款支持基建等。其中提議2019財年美國國防預算為6860億美元，創2010年來新高。邊境安全方面，2019財年預計投入230億美元，其中180億美元用於修建美國與墨西哥的邊境牆。此外，計劃未來10年內利用2000億美元聯邦資金撬動1.5萬億美元的地方政府和社會投資，改造美國年久失修的公路、鐵路、機場以及水利等基礎設施。
但刺激經濟是要花錢的，之前特朗普減稅1.5萬億美元，現在這又計劃增加支出，那麼有人算了一筆賬，美國10年期預算赤字為7.095萬億美元，之前預計為3.15萬億美元；2018財年預算赤字為8730億美元，之前預計為4400億美元。到2028年，美國聯邦政府債務將增至29.9萬億美元，較目前增加9.4萬億美元。也就是說，這些折騰下來，美國在特朗普的執政下，將增加近10萬億美元的債務，佔美國政府總債務的三分之一。特朗普一個大富豪，卻把美國政府搞成了史上最窮。從今年開始，美國政府將每年舉債超過1萬億美元。
一般遇到這種情況，光發國債是不行的，因為你發出去的國債總得有人買，如果光發國債沒有人買，那麼國債收益率就會走高，用利率去吸引購買者，之前美聯儲一直通過量化寬鬆的方式去買國債，說白了就是印錢買國債，這麼干就能保證國債有一個最大的買主，然後財政部再拿著美聯儲印出來的鈔票去刺激經濟，不光是美國，世界各國都是這麼搞經濟刺激的。但現在美國的情況有點特殊，美聯儲正在加息縮表，他逐漸在降低國債的購買規模，也就是說這個債主，他到期就不續了，那麼你到期的國債還苦於沒有新的買家，這又新增了上萬億的國債出來，這一下市場也就供給失衡了。所以我們看到了一個情況就是，美國的十年期國債利率快速上升，從去年底的2.3%左右，一下拉升到了今年初的2.8%，特朗普的刺激計劃之前，10年期國債收益率在2.85%，刺激計劃一出10年期國債收益率一下干到了2.9%，而且還在繼續上漲。
那麼這個經濟刺激有意思了，一方面美聯儲要少印錢，一方面財政部要多花錢，巨大的資金缺口就會推動國債利率不斷上升，刺激經濟本身就是一個特大利好消息，是推動經濟增長的，但國債利率不斷拉升，又抑制了資產價格，讓股市變得越來越沒有吸引力。一正一反，美國的貨幣政策和財政政策相互糾結，相互抵消。美國股市短期受到了經濟刺激消息的影響而出現反彈，但是經濟刺激這個事是一個漫長的過程，沒有個一年半載是起不到效果的，也根本反應不到企業的業績改善上，化解不了美股的高估值。相反利率上升的過程到是很快，一個月就升了將近30%，這才讓美國股市產生了不可承受之痛。
所以綜合來看，特朗普的刺激政策對於美國市場來說，短期消息刺激，中期巨大利空，長期利好還是利空還似乎很難說，這主要取決於美聯儲的態度，如果美聯儲3月不加息，就說明，美聯儲有放慢貨幣緊縮的意圖，可能美聯儲會配合特朗普的經濟刺激，減輕債務壓力，緩解國債利率對於市場的壓力。而如果他們3月照常加息縮表，那麼估計10年期國債利率屆時還要飆升，美股十有八九還得繼續下跌。所以3月美聯儲的議息會議十分的關鍵。大家可以重點觀察。大家也可以下載知識星球，找齊俊傑的粉絲群，跟老齊深度交流，老齊全天都在
最後說說，對我大A股的影響，現在就希望美股能夠緩慢盤跌，這樣對我們就影響有限，怕就怕前幾天那樣，崩潰式的暴跌，每天跌4%，這種恐慌會通過香港傳遞到A股之上，而我們又是散戶為主，所以人嚇人嚇死人，我們反映的比美國人還激烈，這其實都是過度反應。所以現在的策略很明確，就是留足現金流，看美國如何表演。如果他們陰跌，我們在這個位置上緩慢建倉，也依然有價值。如果他們暴跌，我們就撿便宜貨，不要過快的打光手上的現金，這樣你後面可能會失去撿便宜貨的機會。現在A股整體仍在價值區間，所以我們是有投資價值的，現在該貪婪而不是恐懼。