作者莫開偉系中國不良資產行業聯盟研究員
最近，包括A股在內的全球股市下挫明顯，整個股市似乎滑入新一輪低迷期。截止2月9日收盤，上證綜指收報3129.85點，下跌132.2點，跌幅4.05%，成交2720.95億；滬市72家上漲，1270家下跌；深證成指收報10001.23點，下跌371.36點，跌幅3.58%，成交2221.31億；深市172家上漲，1699家下跌。
中國A股出現如此嚴重下挫狀態，讓不少投資者始料不及，也使不少投資者遭受了閃崩之後的巨大損失；同時，也引發了市場的恐慌情緒，不少投資者發出中國A股是否又陷入了新一輪股災的悲嘆？無論如何，這次的A股下挫都會讓廣大投資者愁腸百結，短期內難以抹去心靈的陰影，肯定這個春節都無法過得安寧。
對於目前全球及中國股市出現的下跌現象，筆者覺得應以一種客觀、理性分析的態度面對；尤其從全球經濟發展現狀及中國經濟回暖企穩的總體趨勢來看，不能對中國A股產生悲觀失望情緒；且筆者判斷年後A股走勢會呈回暖走勢，投資者不必過分擔憂，或被市場情緒所困擾：
一方面，目前美股下跌的主要因素是過去多年較快上漲后的政策調整及對加息預期的正常反映。美股已走牛8個年頭，其估值一直處於高位，如美股的標普指數估值是27倍，美股的證券化率已達到168%，這跟歷史高點非常接近，其漲勢過後的調整和回落亦屬自然之事。就連美國總統特朗普也一直認為沒有哪家股市能一直漲下去，波動回調才是正常現象。
而且，在鮑威爾接替耶倫出任美聯儲主席之後，加息預期進一步提高，這對美股短期內會產生一定影響；尤其美國國債收益率攀升，近日，美國十年期國債收益率增長到2.84%，創四年新高，進一步提高市場的通脹預期。這是造成此次股市下跌的直接原因。然而，全球經濟向好，美國經濟增長勢頭強勁，1月份美國公布的非農就業數據大幅超過預期，通脹復甦預期提高；且美聯儲加息的可能性增加，市場預計今年美聯儲將加息3到4次。
尤其，目前美股暴跌仍在美國政府可承受範圍之內，市場運作良好，並未引發對金融穩定的擔憂，且特朗普政府政策對美國經濟長期增長十分有利。顯然，美股的下跌也只能暫時性現象。同時，包括德國在內的歐洲主要國家的經濟增長也終於實現危機以來的新高，中國以及其他亞太地區經濟走勢平穩，從基本面上來看，短期內不會發生大的金融風險，引發大規模股災的可能性不大。
很明顯，從全球經濟總體走勢看，只要世界的大經濟體債市不出債務問題或不爆發金融危機，眼下不能把股市前景想得太淡，二、三月份有可能回升，業界認為A股受到外盤的情緒影響導致下挫現象發生，也只能是一種短暫的現象。
另一方面，目前A股上證50的11倍市盈率，滬深300的14倍市盈率，在全球股市裡面算是一個合理水平；因而此次藍籌股，包括藍籌股的暴跌，只是一個跟隨而不是主動的暴跌，這是有本質區別的，是被動的。可見，美股暴跌對於A股來說最多的還是外在因素，A股本身內在的因素也有，比如一些比較嚴厲的監管措施，包括信託產品清盤、降槓桿等等。
這些因素內外夾擊，才導致的A股暴跌，A股再次發生「股災」的概率比較小。因為從基本面上來看，中國經濟企穩向好，四季度中國經濟數據仍然保持了與三季度一致的增速，已擺脫連續4年下行的陰影，再次展示了經濟持續向好的韌性。而且，一系列政策支持保證了經濟增長的穩定和產業結構的調整，發生系統性問題的可能性很小。
此外，從股市自身來看，與持續多年大漲的美股不同，A股長時間來一直疲軟，本身大跌的空間比較小。尤其，春節后即將召開兩會，可能有更多投資政策及其他優惠政策出台，將釋放更多政策紅利，對實體經濟發展會提供一個更好的發展契機，這對股市也將帶來巨大利好，A股趨勢有可能上升。
再一方面，監管當局繼續加大資本市場制度建設的完善及推進資本市場嚴監管力度，使得A股市場生態得到較好的重塑。目前監管層通過對市場操縱、內幕交易等的打擊，投機炒作現象基本得到遏制，投資者入市的價值投資理念基本形成，被投資者和遊資追捧的炒新、炒小、炒差、炒殼等市場亂象也將逐漸消失，高分紅、業績穩定增長的公司受到市場重視，這為A股市場健康、可持續發展夯實了更加穩固的基礎。
由此，此次大跌更多的是通脹和加息預期引發的市場調整，造成股災的可能性較小。對於A股來說，雖然短期會造成市場波動，但不會出現長期的大幅下跌。作為A股投資者，應對股票市場有一個清醒的認識，保持淡定心態，對中國股市的未來充滿信心。